(二)發(fā)展戰(zhàn)略的主要途徑(★★★)

　　1.并購(gòu)戰(zhàn)略

　　(1)并購(gòu)的類型。

　　【提示】前向并購(gòu)，是企業(yè)并購(gòu)下游企業(yè);后向并購(gòu)，是企業(yè)并購(gòu)上游企業(yè)。

　　(2)并購(gòu)的動(dòng)機(jī)。

　　①避開進(jìn)入壁壘，迅速進(jìn)入，爭(zhēng)取市場(chǎng)機(jī)會(huì)，規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。

　�、讷@得協(xié)同效應(yīng)。

　　協(xié)同效應(yīng)即合并后的企業(yè)從資源配置和經(jīng)營(yíng)決策范圍的決策中所能尋求到的各種共同努力的效果。用系統(tǒng)理論剖析這種協(xié)同效果，可以分為3個(gè)層次：

　　·購(gòu)并后的兩個(gè)企業(yè)的“作用力”的時(shí)空排列得到有序化和優(yōu)化，從而使企業(yè)獲得“聚焦效應(yīng)”;

　　·并購(gòu)后的企業(yè)內(nèi)部不同“作用力”發(fā)生轉(zhuǎn)移、擴(kuò)散、互補(bǔ)，從而改變了公司的整體功能狀況;

　　·并購(gòu)后兩個(gè)企業(yè)內(nèi)的“作用力”發(fā)生耦合、反饋、互激振蕩，改變了作用力的性質(zhì)和力量。

　　③克服企業(yè)負(fù)外部性，減少競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制力。

　　(3)并購(gòu)失敗的原因。

　�、�?zèng)Q策不當(dāng)?shù)牟①?gòu)。

　　波特的“吸引力測(cè)試”：“進(jìn)入成本”測(cè)試，“相得益彰”測(cè)試。

　�、诓①�(gòu)后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合。

　　③支付過高的并購(gòu)費(fèi)用。

　　對(duì)并購(gòu)對(duì)象的價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，可采用以下幾種方法：市盈率法;目標(biāo)企業(yè)的股票現(xiàn)價(jià);凈資產(chǎn)價(jià)值(包括品牌);股票生息率;現(xiàn)金流折現(xiàn)法;投資回報(bào)率。

　　④跨國(guó)并購(gòu)面臨政治風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)于跨國(guó)并購(gòu)而言，規(guī)避政治風(fēng)險(xiǎn)日益成為企業(yè)國(guó)際化經(jīng)營(yíng)必須重視的首要問題。防范東道國(guó)的政治，風(fēng)險(xiǎn)，具體措施可以考慮以下幾點(diǎn)：

　　·加強(qiáng)對(duì)東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，完善動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和預(yù)警系統(tǒng);

　　·采取靈活的國(guó)際投資策略，構(gòu)筑風(fēng)險(xiǎn)控制的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ);

　　·實(shí)現(xiàn)企業(yè)當(dāng)?shù)鼗�策略，減少與東道國(guó)之間的矛盾和摩擦。

　　【例題.單選題】-家外資的日化生產(chǎn)企業(yè)，計(jì)劃收購(gòu)中國(guó)的另-家日化生產(chǎn)企業(yè)。這屬于(　　)。

　　A.縱向并購(gòu)

　　B.橫向并購(gòu)

　　C.多元化并購(gòu)

　　D.敵意并購(gòu)

　　【答案】B

　　【解析】橫向并購(gòu)是指并購(gòu)方與被并購(gòu)方處于同-產(chǎn)業(yè)。本題中并購(gòu)方與被并購(gòu)方都是日化生產(chǎn)企業(yè)，所以是橫向并購(gòu)。

　　【例題·單選題】甲公司原有業(yè)務(wù)為糖果食品，而在糖果食品行業(yè)要想獲得進(jìn)-步的發(fā)展比較困難。但是現(xiàn)寵物食品行業(yè)得到了空前的發(fā)展，所以該公司利用這-時(shí)機(jī)，通過收購(gòu)美國(guó)最大的寵物食品公司，成功進(jìn)軍寵物食品行業(yè)，其背后的動(dòng)因可歸結(jié)為(　　)。

　　A.爭(zhēng)取市場(chǎng)機(jī)會(huì)

　　B.獲得協(xié)同效應(yīng)

　　C.設(shè)置壁壘

　　D.獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)

　　【答案】A

　　【解析】并購(gòu)的動(dòng)機(jī)包括：(1)避開進(jìn)入壁壘，迅速進(jìn)入，爭(zhēng)取市場(chǎng)機(jī)會(huì)，規(guī)避各種風(fēng)險(xiǎn)。(2)獲得協(xié)同效應(yīng)。(3)克服企業(yè)負(fù)外部性，減少競(jìng)爭(zhēng)，增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的控制力。該公司利用這-時(shí)機(jī)，通過收購(gòu)美國(guó)最大的寵物食品公司成功進(jìn)軍寵物食品行業(yè)的動(dòng)因是爭(zhēng)取市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

　　【例題·單選題】甲企業(yè)為了在最短時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，使企業(yè)邁上-個(gè)新臺(tái)階，決定采用并購(gòu)的形式收購(gòu)另外-家企業(yè)，但最終未能成功。下列選項(xiàng)中不屬于并購(gòu)失敗原因的是(　　)。

　　A.并購(gòu)后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合

　　B.惡意并購(gòu)

　　C.決策不當(dāng)?shù)牟①?gòu)

　　D.支付過高的并購(gòu)費(fèi)用

　　【答案】B

　　【解析】造成并購(gòu)失敗的主要原因包括：決策不當(dāng)?shù)牟①?gòu);并購(gòu)后不能很好地進(jìn)行企業(yè)整合;支付過高的并購(gòu)費(fèi)用;跨國(guó)并購(gòu)面臨政治風(fēng)險(xiǎn)。惡意并購(gòu)屬于并購(gòu)的-種類型，但是不屬于并購(gòu)失敗的原因，所以選項(xiàng)B錯(cuò)誤。

　　2.內(nèi)部發(fā)展戰(zhàn)略

　　【例題·多選題】s公司在2012年的董事會(huì)會(huì)議上，討論公司戰(zhàn)略的發(fā)展方法，大部分董事認(rèn)為公司應(yīng)該采用內(nèi)部發(fā)展方法.并提出了幾點(diǎn)理由，則下列理由成立的有(　　)。

　　A.行業(yè)泡沫未滅，行業(yè)內(nèi)大部分資產(chǎn)被高估，收購(gòu)方可能會(huì)產(chǎn)生損失

　　B.企業(yè)管理風(fēng)格和企業(yè)文化正在逐步強(qiáng)化過程，外部收購(gòu)可能影響公司的企業(yè)文化

　　C.可以獲得協(xié)同效應(yīng)

　　D.可以避開進(jìn)入壁壘

　　【答案】AB

　　【解析】選項(xiàng)C和D屬于采用并購(gòu)戰(zhàn)略的動(dòng)因，選項(xiàng)A和B屬于采用內(nèi)部發(fā)展的動(dòng)因。

　　3.企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟

　　股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟與契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟的主要區(qū)別

　　【提示】聯(lián)盟企業(yè)之間的協(xié)作關(guān)系主要表現(xiàn)為：(1)相互往來的平等性;(2)合作關(guān)系的長(zhǎng)期性;(3)整體利益的互補(bǔ)性;(4)組織形式的開放性。

　　【例題·單選題】下列各項(xiàng)中，不屬于企業(yè)戰(zhàn)略聯(lián)盟形成動(dòng)因的是(　　)。

　　A.促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新

　　B.避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　C.降低協(xié)調(diào)成本

　　D.實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ)

　　【答案】B

　　【解析】促使戰(zhàn)略聯(lián)盟形成的主要?jiǎng)右驗(yàn)椋?1)促進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新;(2)避免經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn);(3)避免或減少競(jìng)爭(zhēng);(4)實(shí)現(xiàn)資源互補(bǔ);(5)開拓新的市場(chǎng);(6)降低協(xié)調(diào)成本。

　　【例題·單選題】下列關(guān)于契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟的說法中正確的是(　　)。

　　A.相對(duì)于股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟而言，契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟更強(qiáng)調(diào)相關(guān)企業(yè)的協(xié)調(diào)與默契

　　B.在經(jīng)營(yíng)的靈活性上股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟比契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟具有更大的優(yōu)越性

　　C.契約式聯(lián)盟要求組成具有法人地位的經(jīng)濟(jì)實(shí)體

　　D.契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟必須組成經(jīng)濟(jì)實(shí)體，也必須常設(shè)機(jī)構(gòu)

　　【答案】A

　　【解析】相對(duì)于股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟而言，契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟由于更強(qiáng)調(diào)相關(guān)企業(yè)的協(xié)調(diào)與默契，從而更具有戰(zhàn)略聯(lián)盟的本質(zhì)特征。其在經(jīng)營(yíng)的靈活性、自主權(quán)和經(jīng)濟(jì)效益等方面比股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟具有更大的優(yōu)越性。

　　股權(quán)式戰(zhàn)略聯(lián)盟要求組成具有法人地位的經(jīng)濟(jì)實(shí)體，對(duì)資源配置、出資比例、管理結(jié)構(gòu)和利益分配均有嚴(yán)格規(guī)定;而契約式戰(zhàn)略聯(lián)盟無須組成經(jīng)濟(jì)實(shí)體，也無須常設(shè)機(jī)構(gòu)，結(jié)構(gòu)比較松散.協(xié)議本身在某種意義上只是無限制性的“意向備忘錄”。

　　相關(guān)推薦：