推薦：安通學(xué)校2008會計職稱面授培訓(xùn)

　　第九章 收益分配

　　[基本要求]

　　(一)掌握收益分配的基本原則

　　(二)掌握確定收益分配政策時應(yīng)考慮的因素

　　(三)掌握股利理論

　　(四)掌握各種股利政策的基本原理、優(yōu)缺點和適用范圍

　　(五)掌握股利分配的程序

　　(六)掌握股利分配方案的確定

　　(七)熟悉股利的發(fā)放程序

　　(八)熟悉股票股利的含義和優(yōu)點

　　(九)熟悉股票分割的含義、特點及作用

　　(十)熟悉股票回購的含義、動機、方式及對股東的影響

　　[考試內(nèi)容]

　　第一節(jié)　收益分配概述

　　一、收益分配的基本原則

　　企業(yè)的收益分配有廣義的收益分配和狹義的收益分配兩種。廣義的收益分配是指對企業(yè)的收入和收益總額進行分配的過程;狹義的收益分配則是指對企業(yè)凈收益的分配。本章所指收益分配是指企業(yè)凈收益的分配。作為一項重要的財務(wù)活動，企業(yè)的收益分配應(yīng)當(dāng)遵循以下原則：(1)依法分配原則;(2)資本保全原則;(3)兼顧各方面利益原則;(4)分配與積累并重原則;(5)投資與收益對等原則。

　　二、確定收益分配政策時應(yīng)考慮的因素

　　在確定企業(yè)的收益分配政策時，應(yīng)當(dāng)考慮相關(guān)因素的影響。

　　(一)法律因素

　　為了保護債權(quán)人和股東的利益，法律法規(guī)就公司的收益分配作出了規(guī)定，公司的收益分配政策必須符合相關(guān)法律規(guī)范的要求。相關(guān)要求主要體現(xiàn)在以下幾個方面：(1)資本保全約束;(2)償債能力約束;(3)資本積累約束;(4)超額累積利潤約束。

　　(二)公司因素

　　公司在確定收益分配政策時，出于長期發(fā)展和短期經(jīng)營的考慮，需要考慮以下因素：(1)現(xiàn)金流量;(2)投資需求;(3)籌資能力;(4)資產(chǎn)的流動性;(5)盈利的穩(wěn)定性;(6)籌資成本;(7)股利政策慣性;(8)其他因素。

　　(三)股東因素

　　股東在收入、控制權(quán)、稅賦、風(fēng)險及投資機會等方面的考慮也會對企業(yè)的收益分配政策產(chǎn)生影響。

　　(四)債務(wù)契約與通貨膨脹

　　三、股利分配對公司股價的影響以及股利理論

　　關(guān)于股利與股票市價間的關(guān)系，存在著不同的觀點，并形成了不同的股利理論。股利理論主要包括股利無關(guān)論、股利相關(guān)論、所得稅差異理論及代理理論。

　　(一)股利無關(guān)論

　　股利無關(guān)論(也稱MM理論)認為，在一定的假設(shè)條件限定下，股利政策不會對公司的價值或股票的價格產(chǎn)生任何影響。一個公司的股票價格完全由公司的投資決策的獲利能力和風(fēng)險組合決定，而與公司的利潤分配政策無關(guān)。該理論是建立在完全市場理論之上的，假定條件包括：(1)市場具有強式效率;(2)不存在任何公司或個人所得稅;(3)不存在任何籌資費用(包括發(fā)行費用和各種交易費用);(4)公司的投資決策與股利決策彼此獨立(公司的股利政策不影響投資決策)。

　　(二)股利相關(guān)論

　　股利相關(guān)理論認為，企業(yè)的股利政策會影響到股票價格。主要觀點包括以下兩種：

　　1.股利重要論

　　股利重要論(又稱“在手之鳥”理論)認為，用留存收益再投資給投資者帶來的收益具有較大的不確定性，并且投資的風(fēng)險隨著時間的推移會進一步增大，因此，投資者更喜歡現(xiàn)金股利，而不愿意將收益留存在公司內(nèi)部，而去承擔(dān)未來的投資風(fēng)險。

　　2.信號傳遞理論

　　信號傳遞理論認為，在信息不對稱的情況下，公司可以通過股利政策向市場傳遞有關(guān)公司未來盈利能力的信息，從而會影響公司的股價。一般來講，預(yù)期未來盈利能力強的公司往往愿意通過相對較高的股利支付水平，把自己同預(yù)期盈利能力差的公司區(qū)別開來，以吸引更多的投資者。

　　(三)所得稅差異理論

　　所得稅差異理論認為，由于普遍存在的稅率的差異及納稅時間的差異，資本利得收入比股利收入更有助于實現(xiàn)收益最大化目標(biāo)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)采用低股利政策。

　　(四)代理理論

　　代理理論認為，股利政策有助于減緩管理者與股東之間的代理沖突，股利政策是協(xié)調(diào)股東與管理者之間代理關(guān)系的一種約束機制。較多地派發(fā)現(xiàn)金股利至少具有以下幾點好處：(1)公司管理者將公司的盈利以股利的形式支付給投資者，則管理者自身可以支配的“閑余現(xiàn)金流量”就相應(yīng)減少了，這在一定程度上可以抑制公司管理者過度地擴大投資或進行特權(quán)消費，從而保護外部投資者的利益。(2)較多的派發(fā)現(xiàn)金股利，減少了內(nèi)部融資，導(dǎo)致公司進入資本市場尋求外部融資，從而公司可以經(jīng)常接受資本市場的有效監(jiān)督，這樣便可以通過資本市場的監(jiān)督減少代理成本。

會計職稱輔導(dǎo)科目	精講班			沖刺班			串講班		報名
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中級會計實務(wù)	50	鄭慶華	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級經(jīng)濟法		趙俊峰	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
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《財經(jīng)法規(guī)與職業(yè)道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級會計電算化》		彭 云		講 座