推薦：安通學校2008會計職稱面授培訓

　　第八章 綜合資金成本和資本結構

　　[基本要求]

　　(一)掌握加權平均資金成本和邊際資金成本的計算方法

　　(二)掌握經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的計量方法

　　(三)掌握資本結構理論

　　(四)掌握最優(yōu)資本結構的每股利潤無差別點法、比較資金成本法、公司價值分析法

　　(五)熟悉成本按習性分類的方法

　　(六)熟悉資本結構的調整方法

　　(七)熟悉經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿的概念及其相互關系

　　(八)熟悉經營杠桿與經營風險、財務杠桿與財務風險以及復合杠桿與企業(yè)風險的關系

　　[考試內容]

　　第一節(jié) 綜合資金成本

　　綜合資金成本，是指企業(yè)所籌集資金的平均成本，它反映企業(yè)資金成本總體水平的高低。綜合資金成本又可分為已籌資金的加權平均資金成本和新增資金的邊際資金成本兩種表現形式。

　　一、加權平均資金成本

　　加權平均資金成本，是指分別以各種資金成本為基礎，以各種資金占全部資金的比重為權數計算出來的綜合資金成本。它是綜合反映資金成本總體水平的一項重要指標。綜合資金成本是由個別資金成本和各種長期資金比例這兩個因素所決定的。加權平均資金成本計算公式為：中華會計網校整理

　　加權平均資金成本=∑(某種資金占總資金的比重×該種資金的成本)

　　若以Kw代表加權平均資金成本，Wj代表第j種資金占總資金的比重，Kj代表第j種資金成本，則上式可表示為：

　　個別資金占全部資金的比重通常是按賬面價值確定，也可以按市場價值或目標價值確定，分別稱為市場價值權數、目標價值權數。市場價值權數是指債券、股票以市場價格確定權數;目標價值權數是指債券、股票以未來預計的目標市場價值確定權數。

　　二、邊際資金成本

　　邊際資金成本，是指資金每增加一個單位而增加的成本。邊際資金成本采用加權平均法計算，其權數為市場價值權數，而不應使用賬面價值權數。當企業(yè)擬籌資進行某項目投資時，應以邊際資金成本作為評價該投資項目可行性的經濟指標。

　　計算確定邊際資金成本可按如下步驟進行：(1)確定公司最優(yōu)資本結構。(2)確定各種籌資方式的資金成本。(3)計算籌資總額分界點�；I資總額分界點是某種籌資方式的成本分界點與目標資本結構中該種籌資方式所占比重的比值，反映了在保持某資金成本的條件下，可以籌集到的資金總限度。一旦籌資額超過籌資分界點，即使維持現有的資本結構，其資金成本也會增加。(4)計算邊際資金成本。根據計算出的分界點，可得出若干組新的籌資范圍，對各籌資范圍分別計算加權平均資金成本，即可得到各種籌資范圍的邊際資金成本。

　　第二節(jié) 杠桿原理

　　一、杠桿效應的含義

　　財務管理中的杠桿效應，是指由于特定費用(如固定成本費用或固定財務費用)的存在而導致的，當某一財務變量以較小幅度變動時，另一相關財務變量會以較大幅度變動的現象。它包括經營杠桿、財務杠桿和復合杠桿三種形式。中華會計網校整理

　　二、成本習性、邊際貢獻與息稅前利潤

　　(一)成本習性及分類

　　成本習性，是指成本總額與業(yè)務量之間在數量上的依存關系。成本按習性可劃分為固定成本、變動成本和混合成本三類。

　　成本按習性可分為變動成本、固定成本和混合成本三類，但混合成本又可以按一定方法分解成變動部分和固定部分，那么，總成本習性模型可以表示為：

　　y=a+bx

　　式中，y指總成本;a指固定成本;b指單位變動成本;x指業(yè)務量(如產銷量，這里假定產量與銷量相等，下同)。

　　(二)邊際貢獻及其計算整理

　　邊際貢獻，是指銷售收入減去變動成本以后的差額。其計算公式為：

　　邊際貢獻=銷售收入一變動成本

　　=(銷售單價一單位變動成本)×產銷量

　　=單位邊際貢獻×產銷量

　　若以M表示邊際貢獻，P表示銷售單價，b表示單位變動成本，x表示產銷量，m表示單位邊際貢獻，則上式可表示為：

　　M=px-bx=(p-b)x=mx

　　(三)息稅前利潤及其計算

　　息稅前利潤，是指企業(yè)支付利息和交納所得稅前的利潤。其計算公式為：

　　息稅前利潤=銷售收入總額-變動成本總額-固定成本

　　=(銷售單價-單位變動成本)×產銷量-固定成本

　　=邊際貢獻總額-固定成本

　　若以EBIT表示息稅前利潤，a表示固定成本，則上式可表示為：

　　EBIT=px-bx-a=(p-b)x-a=M-a

　　上式的固定成本和變動成本中不應包括利息費用因素。

會計職稱輔導科目	精講班			沖刺班			串講班		報名
	課時	主講老師	試聽	課時	主講老師	試聽	課時	試聽
初級會計實務	40	劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
初級經濟法基礎		趙俊峰	講 座	22	游文麗	講 座	6	講 座
中級會計實務	50	鄭慶華	講 座	21	鄭慶華	講 座	6	講 座
中級經濟法		趙俊峰	講 座	21	游文麗	講 座	6	講 座
中級財務管理		劉艷霞	講 座	20	劉艷霞	講 座	6	講 座
會計證課程輔導方案		精講班			沖刺班				報名
		主講老師	課時	試聽	主講老師	課時	試聽
《會計基礎與實務》		劉艷霞	60 (視頻)	講 座	劉艷霞	20 (視頻)	講 座
《財經法規(guī)與職業(yè)道德》		劉艷霞	40 (視頻)	講 座	劉艷霞		講 座
《初級會計電算化》		彭 云		講 座