第一章第三節(jié)　證券投資主要分析方法和策略

　　證券分析的三個基本要素：信息、步驟和方法

　　證券分析的三類分析方法：基本分析法、技術(shù)分析法、量化分析法。

　　(一)基本分析法

　　基本分析法又稱基本面分析法，是指證券分析師根據(jù)經(jīng)濟學、金融學、財務(wù)管理學及投資學等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經(jīng)濟指標、經(jīng)濟政策走勢、行業(yè)發(fā)展狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應(yīng)的投資建議的一種分析方法。

　　基本分析法的理論基礎(chǔ)在于：(1)任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內(nèi)在價值”的固定基準，且這種內(nèi)在價值可以通過對該種投資對象的現(xiàn)狀和未來前景的分析而獲得。(2)市場價格的內(nèi)在價值之間的差距最終會被市場所糾正，因此市場價格低于(或高于)內(nèi)在價值之日，便是買(賣)機會到來之時。

　　基本分析的內(nèi)容主要包括宏觀經(jīng)濟分析、行業(yè)分析和區(qū)域分析、公司分析三大內(nèi)容。

　　1.宏觀經(jīng)濟分析。宏觀經(jīng)濟分析主要探討各經(jīng)濟指標和經(jīng)濟政策對證券價格的影響。經(jīng)濟指標分為三類：(1)先行性指標。(2)同步性指標。(3)滯后性指標。

　　2.行業(yè)分析和區(qū)域分析。板塊效應(yīng)：天津濱海、成渝、東北。

　　3.公司分析。公司分析是基本分析的重點，無論什么樣的分析報告，最終都要落實在某家公司證券價格的走勢上。

　　例1-7(2012年5月真題·單選題)基本分析的優(yōu)點有(　　)。

　　A.能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來相對簡單

　　B.同市場接近，考慮問題比較直接

　　C.預測的精度較高

　　D.獲得利益的周期短

　　【參考答案】 A

　　(二)技術(shù)分析法

　　技術(shù)分析法是僅從證券的市場行為來分析證券價格未來變化趨勢的方法。證券的市場行為有多種表現(xiàn)形式，最基本的表現(xiàn)形式是市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間。

　　三個重要假設(shè)：(1)市場行為包括一切信息;(2)價格沿趨勢移動;(3)歷史會重復。

　　可以將技術(shù)分析理論分為以下幾類：K線理論、切線理論、形態(tài)理論、技術(shù)指標理論、波浪理論和循環(huán)周期理論。

　　例1—8(2012年5月真題·單選題)“市場永遠是對的”是(　　)的觀點。

　　A.基本分析流派

　　B.技術(shù)分析流派

　　C.心理分析流派

　　D.學術(shù)分析流派

　　【參考答案】 B

　　【解析】 技術(shù)分析流派是指以證券的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經(jīng)歷的時間等市場行為作為投資分析對象與投資決策基礎(chǔ)的投資分析流派。該流派以價格判斷為基礎(chǔ)、以正確的投資時機抉擇為依據(jù)。

　　(三)量化分析法

　　量化分析法是利用統(tǒng)計、數(shù)值模擬和其他定量模型進行證券市場相關(guān)研究的一種方法，具有“使用大量數(shù)據(jù)、模型和電腦”的顯著特點，廣泛應(yīng)用于解決證券估值、組合構(gòu)造與優(yōu)化、策略制定、績效評估、風險計量與風險管理等投資相關(guān)問題，是繼傳統(tǒng)的基本分析和技術(shù)分析之后發(fā)展起來的一種重要的證券投資分析方法。

　　(四)證券投資分析應(yīng)注意的問題

　　證券分析師進行證券投資分析時，應(yīng)當注意每種方法的適用范圍及各種方法的結(jié)合使用。

　　基本分析法的優(yōu)點主要是能夠比較全面地把握證券價格的基本走勢，應(yīng)用起來也相對簡單。缺點主要是對短線投資者的指導作用比較弱，預測的精確度相對較低。因此，基本分析法主要適用于周期相對比較長的證券價格預測以及相對成熟的證券市場和預測精確度要求不高的領(lǐng)域。

　　與基本分析法相比，技術(shù)分析法對市場的反映比較直觀，分析的結(jié)論時效性較強。因此，就我國現(xiàn)實市場條件來說，技術(shù)分析更適用于短期的行情預測。

　　當然，為使分析結(jié)論更具可靠性，應(yīng)根據(jù)兩種方法所得出的結(jié)論作出綜合的判斷。

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