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| 第 1 頁：單選題 |
| 第 2 頁：多選題 |
| 第 3 頁：計(jì)算分析題 |
| 第 4 頁：綜合題 |
四、綜合題
(一)
甲公司是一家制造業(yè)上市公司，主營業(yè)務(wù)是包裝箱的生產(chǎn)和銷售。為進(jìn)一步滿足市場(chǎng)需求，公司準(zhǔn)備新增一條智能化包裝箱生產(chǎn)線。目前，正在進(jìn)行該項(xiàng)目的可行性研究。相關(guān)資料如下：
(1)該項(xiàng)目如果可行，擬在2016年12月31日開始投資建設(shè)生產(chǎn)線，預(yù)計(jì)建設(shè)期1年，即項(xiàng)目將在2017年12月31日建設(shè)完成，2018年1月1日投產(chǎn)使用，該生產(chǎn)線預(yù)計(jì)購置成本8000萬元，項(xiàng)目預(yù)期持續(xù)3年。按稅法規(guī)定，該生產(chǎn)線折舊年限4年，殘值率5%，按直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)2020年12月31日項(xiàng)目結(jié)束時(shí)該生產(chǎn)線變現(xiàn)價(jià)值3600萬元。
(2)公司一閑置廠房擬對(duì)外出租，每年租金120萬元，在出租年度的上年年末收取。該廠房可用于安裝該生產(chǎn)線，安裝期間及投產(chǎn)后，該廠房均無法對(duì)外出租。
(3)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)2018年生產(chǎn)并銷售24000萬件，產(chǎn)銷量以后每年按5%增長。預(yù)計(jì)包裝箱單位售價(jià)0.5元，單位變動(dòng)制造成本0.3元;每年現(xiàn)付銷售和管理費(fèi)用占銷售收入的10%;2018年、2019年2020年每年固定付現(xiàn)成本分別為400萬元、500萬元、600萬元。
(4)該項(xiàng)目預(yù)計(jì)營運(yùn)資本占銷售收入的20%，墊支的運(yùn)營資本在運(yùn)營年度的上年年末投入，在項(xiàng)目結(jié)束時(shí)全部收回。
(5)為籌集所需資金，該項(xiàng)目擬通過發(fā)行債券和存留收益進(jìn)行籌資。發(fā)行期限5年、面值100元，票面利率8%的債券，每年末付息一次，發(fā)行價(jià)格1050元，發(fā)行費(fèi)用率為發(fā)價(jià)格的2%;公司普通股β系數(shù)1.75，無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率3.85%，市場(chǎng)組合必要報(bào)酬率8.85%，當(dāng)前公司資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為1/1;目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)(負(fù)債/權(quán)益)為2/3。
(6)公司所得稅稅率為25%。
假設(shè)該項(xiàng)目的初始現(xiàn)金發(fā)生在2016年末，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在投產(chǎn)后各年末。
要求：
1.【題干】計(jì)算債務(wù)稅后資本成本、股權(quán)資本成本和項(xiàng)目加權(quán)平均資本成本。
【答案】
【考點(diǎn)】
2.【題干】計(jì)算項(xiàng)目2016年及以后各年年末的現(xiàn)金凈流量及項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，并判斷該項(xiàng)目是否可行(計(jì)算過程和結(jié)果填入下方表格中)。
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2016年末 |
2017年末 |
2018年末 |
2019年末 |
2020年末 | |
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…… |
…… |
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現(xiàn)金凈流量 |
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折現(xiàn)系數(shù) |
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折現(xiàn)值 |
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凈現(xiàn)值 |
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【答案】
【考點(diǎn)】
3.【題干】假設(shè)其他條件不變，利用最大最小法，計(jì)算生產(chǎn)線可接受的最高購置價(jià)格。
【答案】
【考點(diǎn)】
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