四、對(duì)基本財(cái)務(wù)比率的影響分析

　　1.對(duì)變現(xiàn)能力比率的影響

　　(1)變現(xiàn)能力分析要結(jié)合會(huì)計(jì)報(bào)表附注，存在或有負(fù)債將顯然會(huì)減弱企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力，存在未披露的或有負(fù)債更會(huì)令變現(xiàn)能力指標(biāo)大打折扣。

　　(2)或有負(fù)債的確認(rèn)條件第2、3項(xiàng)往往需要會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷，即該義務(wù)的履行很可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)利益流出企業(yè)、該義務(wù)的金額能夠可靠地計(jì)量(還包括第1項(xiàng)，即必須是企業(yè)現(xiàn)時(shí)的業(yè)務(wù))。

　　(3)或有事項(xiàng)準(zhǔn)則規(guī)定必須在會(huì)計(jì)報(bào)表附注中披露的或有負(fù)債包括：已貼現(xiàn)商業(yè)承兌匯票形成的或有負(fù)債;未決訴訟、仲裁形成的或有負(fù)債、為其他單位提供債務(wù)擔(dān)保形成的或有負(fù)債、其他或有負(fù)債。

　　2.對(duì)運(yùn)營能力比率的影響

　　(1)對(duì)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率的影響：參考財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表附注，按照收入準(zhǔn)則(僅適用于上市公司)確認(rèn)的收入一般比遵照行業(yè)會(huì)計(jì)制度要嚴(yán)格得多，因而得出的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率也要偏低。

　　(2)對(duì)存貨周轉(zhuǎn)率的影響

　　①存貨假設(shè)較多，不同的假設(shè)估算結(jié)果不同，造成營業(yè)成本與平均存貨的此消彼長(zhǎng)。在我國通脹比較明顯時(shí)，采用后進(jìn)先出法得出的存貨周轉(zhuǎn)率就會(huì)偏高。

　�、谠谟�(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的情況下，按照成本與可變現(xiàn)凈值孰低法計(jì)價(jià)，期末存貨價(jià)值小于其歷史成本，存貨周轉(zhuǎn)率必然偏大。

　　3.對(duì)負(fù)債比率的影響

　　(1)負(fù)債比率包括資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等。

　　(2)不考慮或有負(fù)債，而是按照企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中確認(rèn)的負(fù)債總額，比如資產(chǎn)負(fù)債率、產(chǎn)權(quán)比率、有形凈值債務(wù)率等指標(biāo)會(huì)偏大，從而會(huì)夸大企業(yè)的償債能力。

　　(3)企業(yè)進(jìn)行長(zhǎng)期租賃時(shí)，如果經(jīng)常發(fā)生經(jīng)營性租賃而非融資性租賃，應(yīng)考慮租賃費(fèi)用對(duì)償債能力的影響，會(huì)削弱企業(yè)償債能力。

　　4.對(duì)盈利能力比率的影響

　　(1)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表附注披露的非正常營業(yè)狀況給企業(yè)帶來的損益只是特殊狀況下的個(gè)別結(jié)果，不能說明企業(yè)的盈利能力。

　　(2)包括：證券買賣等非經(jīng)常項(xiàng)目，已經(jīng)停止或?qū)⒁�停止的營業(yè)項(xiàng)目，重大事故或法律更改等特別項(xiàng)目，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和財(cái)務(wù)制度變更帶來的累積影響等因素。

　　(3)影響企業(yè)利潤(rùn)的因素還有：存貨流轉(zhuǎn)假設(shè)、計(jì)提的損失準(zhǔn)備、長(zhǎng)期投資核算、固定資產(chǎn)折舊是采用加速折舊法還是直線法、收入確認(rèn)方法、或有事項(xiàng)的存在、關(guān)聯(lián)方交易等。

　　要點(diǎn)五

　　(公司財(cái)務(wù)狀況的綜合分析)

　　一、沃爾評(píng)分法

　　1.比率選�。毫鲃�(dòng)比率、凈資產(chǎn)/負(fù)債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、營業(yè)成本/存貨、營業(yè)收入/應(yīng)收賬款、營業(yè)收入，固定資產(chǎn)、營業(yè)收入/凈資產(chǎn)。

　　2.所占比重=比重×實(shí)際比率/標(biāo)準(zhǔn)比率

　　最后將七個(gè)比率所計(jì)算出來的比重相加得出。

　　3.內(nèi)容：從盈利能力、償債能力和成長(zhǎng)能力考察，按照5：3：2來分配比重。

　　4.確定：以本行業(yè)平均數(shù)為基礎(chǔ)，適當(dāng)進(jìn)行理論修正，從而確定標(biāo)準(zhǔn)比率;指標(biāo)評(píng)分上限為正常值的1.5倍，下限為正常值的l/2;給分不用乘積關(guān)系而用加減關(guān)系來處理。

　　二、EVA業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)指標(biāo)

　　1.含義：經(jīng)濟(jì)增加值，即經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，它是衡量減除資本占有費(fèi)用后，企業(yè)經(jīng)營所產(chǎn)生的利潤(rùn)，是企業(yè)經(jīng)營效率和資本使用效率的綜合指標(biāo)。

　　2.基本思路：從經(jīng)營利潤(rùn)中扣除按照權(quán)益的經(jīng)濟(jì)價(jià)值計(jì)算的資本的機(jī)會(huì)成本之后，才是股東從經(jīng)營活動(dòng)中得到的增值收益。

　　3.計(jì)算方法：

　　EVA=稅后的營業(yè)凈利潤(rùn)一資本×資本成長(zhǎng)MVA=市值一資本

　　后者包括了權(quán)益資本和債務(wù)資本賬面價(jià)值。

　　4.應(yīng)用：

　　(1)對(duì)管理者，可作為企業(yè)財(cái)務(wù)決策工具、業(yè)績(jī)考核和獎(jiǎng)懲依據(jù);

　　(2)對(duì)管理者，可作為企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)和管理知識(shí)培訓(xùn)的手段，以便加強(qiáng)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)，提高管理水平：

　　(3)對(duì)于投資者，它是對(duì)企業(yè)基本面進(jìn)行定量分析、評(píng)估業(yè)績(jī)水平和企業(yè)價(jià)值的最佳理論依據(jù)和分析工具之一。

　　三、財(cái)務(wù)分析中應(yīng)注意的問題

　　1.財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性，要考慮到規(guī)范性、客觀性、實(shí)踐性和偶然性等的影響。

　　2.公司增資行為對(duì)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)的影響：要預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和經(jīng)營條件變化，如消費(fèi)習(xí)慣、市場(chǎng)壁壘等。

　　3.股票發(fā)行增資。

　　(1)配股增資：公司凈資產(chǎn)增加，負(fù)債總額與負(fù)債結(jié)構(gòu)未變，資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益比率降低，債權(quán)人承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)降低、股東所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)增加。

　　(2)增發(fā)新股：公司掙資產(chǎn)增加，負(fù)債總額與負(fù)

　　債結(jié)構(gòu)未變，資產(chǎn)負(fù)債率和權(quán)益比率都會(huì)降低。

　　(3)債券發(fā)行增資：負(fù)債和資產(chǎn)都將增加，資產(chǎn)負(fù)債率提高，不同期限的債券產(chǎn)生不同影響。

　　(4)其他增資行為：對(duì)外借款等，形成公司負(fù)債，權(quán)益負(fù)債比率和資產(chǎn)負(fù)債率都將提高。

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