點擊查看：2013銀行從業(yè)資格《風(fēng)險管理》知識匯總第四章

　　主要交易產(chǎn)品風(fēng)險特征

　　主要包括：即期、遠(yuǎn)期、期貨、互換、期權(quán)五種，除了即期，其他都是金融衍生產(chǎn)品，有一定的杠桿作用。

　　1.即期

　　現(xiàn)金交易，現(xiàn)貨交易，錢貨兩清。由于涉及到時區(qū)時差的差異，并不一定在同一天交易完成。交易的一方按固定價格買入或賣出一定數(shù)額的金融資產(chǎn)，交付及付款日在合約訂立后的兩個營業(yè)日完成(現(xiàn)場)。即期外匯買賣(spot exchange deals)通常簡稱為即期，即交割日是(或稱起息日)為交易日以后的第二個工作日是(銀行的營業(yè)日)的外匯交易。所謂交割日是(或稱起息日)也是外匯交易合同的到期日是，在該日交易雙方互相交換貨幣。即期外匯買賣是外匯交易中最基本的交易，可以滿足客戶對不同貨幣的需求。

　　2.遠(yuǎn)期

　　交易買賣雙方約定在未來某個特定日期，依交易時所約定的幣種、匯率和金額進行交割的外匯交易。

　　遠(yuǎn)期匯率可以通過無風(fēng)險套利原理推到出來。匯率決定公式：無抵補的利率平價、抵補的利率平價。

　　遠(yuǎn)期外匯交易是常用的規(guī)避匯率風(fēng)險，固定外匯成本的一種方法。

　　利率方面：計算遠(yuǎn)期利率和即期利率的公式。

　　3.期貨

　　期貨是指在交易所里進行交易的一種標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合同。

　　1972年，芝加哥商品交易所(CME)的國際貨幣市場首次首次進行國際貨幣的期貨交易。1975年，芝加哥商品交易所開展的房地產(chǎn)抵押證券的期貨交易，標(biāo)志著金融期貨交易的開始。目前，金融期貨交易占整個期貨市場交易量的80%以上。

　　(1)分類

　　期貨合約按標(biāo)的的不同分為三類：

　　1)利率期貨。

　　2)貨幣期貨，指以匯率為標(biāo)的的期貨合約。

　　3)股指期貨，以股票指數(shù)為標(biāo)的的期貨合約。

　　(2)期貨的經(jīng)濟功能

　　1)規(guī)避市場風(fēng)險，套期保值。

　　2)有助于發(fā)現(xiàn)公平價格。

　　(3)與遠(yuǎn)期的區(qū)別

　　1)遠(yuǎn)期交易采取的是非標(biāo)準(zhǔn)化，貨幣、金額和期限都可靈活協(xié)商，而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，一般都由交易所統(tǒng)一的制定。

　　2)交易對手不同：遠(yuǎn)期交易一般通過金融機構(gòu)或經(jīng)紀(jì)商柜臺交易，合約持有者面臨交易對手的違約風(fēng)險。而期貨交易一般在交易所交易，由交易所承擔(dān)違約風(fēng)險。

　　3)遠(yuǎn)期合約的流動性較差，合約一般要持有到期，而期貨合約的流動性較好，合約可以在到期前隨時平倉。

　　4.互換

　　交易雙方約定在將來某一時期內(nèi)互相交換一系列現(xiàn)金流的合約，較為常見的有利率互換和貨幣互換。

　　(1)利率互換，是指兩個交易對手相互交換一組資金流量，并不涉及本金的交換，僅就利息支付方式進行交換。

　　利率互換的主要作用：一是規(guī)避利率波動風(fēng)險，二是交易雙方利用自身在不同種類利率上的比較優(yōu)勢有效的降低各自的融資成本。

　　(2)貨幣互換，指交易雙方用不同的貨幣進行的互換交易。

　　(3)與利率互換不同，貨幣互換中不同貨幣本金的數(shù)額由事先確定的匯率決定，且該匯率在整個互換期間保持不變。貨幣交換的交易雙方同時面臨著利率和匯率波動造成的市場風(fēng)險。

　　5.期權(quán)

　　期權(quán)是指買方(buyer)在簽訂期權(quán)契約時，通過支付期權(quán)賣方(writer)一筆權(quán)利金后，取得一項可在選擇權(quán)合約的存續(xù)期內(nèi)或到期日當(dāng)日(expiry date)，以約定的執(zhí)行價格(strike price)與期權(quán)賣方進行約定數(shù)量標(biāo)的交割的權(quán)利。

　　對期權(quán)買方來說，損失是有限的，收益是無限的;而對期權(quán)賣方來說，收益是有限的，損失是無限的。

　　(1)分類

　　1)按權(quán)利內(nèi)容：

　　買方期權(quán)(call option)和賣方期權(quán)(put option)。

　　2)按履約方式：

　　美式期權(quán)(american style)任何時候都可以行權(quán)。

　　歐式期權(quán)(european style)只能在規(guī)定時間行權(quán)。

　　3)按執(zhí)行價格：

　　價內(nèi)期權(quán)(in the money)。

　　平價期權(quán)(at the money)。

　　價外期權(quán)(out of money)。

　　(2)期權(quán)費：買方為取得權(quán)利而支付的費用，由內(nèi)在價值(intrinsic value)和時間價值(time value)組成。

　　1)內(nèi)在價值，是指在期權(quán)的存續(xù)期間，執(zhí)行期權(quán)所能獲得的收益或利潤;如果期權(quán)的執(zhí)行價格優(yōu)于即期市場價格時，則該期權(quán)具有內(nèi)在價值。所以價外期權(quán)與平價期權(quán)的內(nèi)在價值為零。

　　2)時間價值，期權(quán)價值高于其內(nèi)在價值的部分。到期日當(dāng)天，期權(quán)的時間價值為零。

　　(3)影響期權(quán)價值的因素：

　　1)市場價格和期權(quán)執(zhí)行價格。市場價格與期權(quán)的執(zhí)行價格的之間的差異。

　　2)期權(quán)到期期限。到期期限越長，價格發(fā)生變化的可能性越大，期權(quán)費也越高。

　　3)波動率

　　4)貨幣利率

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