11、總體風(fēng)險(xiǎn)特征：

　�、偈袌�(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指因市場(chǎng)價(jià)格表動(dòng)而給交易者造成損失的可能性。

　　②信用風(fēng)險(xiǎn)，也叫履約風(fēng)險(xiǎn)，即交易伙伴踐約風(fēng)險(xiǎn)。

　�、哿鲃�(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，指金融衍生工具合約持有者無法在市場(chǎng)上找到出貨或平倉(cāng)機(jī)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)。

　�、芊�律風(fēng)險(xiǎn)，指由于立法滯后、監(jiān)管缺位、法規(guī)制定者對(duì)金融衍生工具的了解與熟悉程度不及或監(jiān)管見解不盡相同、以及一些金融衍生工具故意游離與法律管制的設(shè)計(jì)動(dòng)因而使交易者的權(quán)益得不到法律的有效保護(hù)所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。

　　12、個(gè)別金融衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)特征：

　�、俳鹑谶h(yuǎn)期合約的投資風(fēng)險(xiǎn)。遠(yuǎn)期合約最大的特點(diǎn)是既鎖定風(fēng)險(xiǎn)又鎖定收益。

　　②金融期貨合約的投資風(fēng)險(xiǎn)。與遠(yuǎn)期合約相反，金融期貨合約在風(fēng)險(xiǎn)上最大的特點(diǎn)就是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益的完全放開。

　�、劢鹑谄跈�(quán)合約的投資風(fēng)險(xiǎn)。合約交易雙方風(fēng)險(xiǎn)收益的非對(duì)稱性是金融期權(quán)合約特有的風(fēng)險(xiǎn)機(jī)制。

　　④金融互換合約的投資風(fēng)險(xiǎn)。在風(fēng)險(xiǎn)收益關(guān)系的設(shè)計(jì)上，金融互換合約類似與金融遠(yuǎn)期合約，即對(duì)風(fēng)險(xiǎn)與收益均實(shí)行一次性雙向鎖定，但其靈活性要大于遠(yuǎn)期合約。

　　13、收購(gòu)與兼并的聯(lián)系：

　　①基本動(dòng)因相似。

　　②都以企業(yè)產(chǎn)權(quán)為交易對(duì)象，都是企業(yè)重組的基本方式。

　　收購(gòu)與兼并的區(qū)別：

　　①在兼并中，被兼并企業(yè)的法人實(shí)體不復(fù)存在;而在收購(gòu)中，被收購(gòu)企業(yè)可仍以法人實(shí)體存在，其產(chǎn)權(quán)可以是部分轉(zhuǎn)讓。

　　②兼并后，兼并企業(yè)成為被兼并企業(yè)新的所有者和債權(quán)債務(wù)的承擔(dān)者，是資產(chǎn)、債權(quán)、債務(wù)的一同轉(zhuǎn)移;而在收購(gòu)中，收購(gòu)企業(yè)是被收購(gòu)企業(yè)的新股東，以收購(gòu)出資的股本為限承擔(dān)被收購(gòu)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　③兼并多發(fā)生在被兼并企業(yè)財(cái)務(wù)狀況不佳、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)停滯或半停滯之時(shí)，兼并后一般需調(diào)整其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、重新組合其資產(chǎn);而收購(gòu)一般發(fā)生在企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀態(tài)，產(chǎn)權(quán)流動(dòng)比較平和。

　　14、并購(gòu)?fù)顿Y的目的：

　�、僦\求管理協(xié)同效應(yīng)。

　�、谥\求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)。

　　③謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)。

　　④實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營(yíng)。

　�、莴@得特殊資產(chǎn)。

　�、藿档痛�理成本。

　　15、價(jià)值評(píng)估的含義：指買賣雙方對(duì)標(biāo)的(股權(quán)或資產(chǎn))購(gòu)入或****作出的價(jià)值判斷。

　　價(jià)值評(píng)估對(duì)并購(gòu)的意義：

　�、�?gòu)牟①?gòu)的程序開，一般非為三個(gè)階段：目標(biāo)選擇與評(píng)估階段、準(zhǔn)備計(jì)劃階段、公開或協(xié)議并購(gòu)實(shí)施階段。

　　②從并購(gòu)的動(dòng)機(jī)上看，并購(gòu)方一般是為了謀求管理、經(jīng)營(yíng)和財(cái)務(wù)上的協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略重組，開展多元化經(jīng)營(yíng)，獲得特殊資產(chǎn)以及降低代理成本等，但在理論上只要價(jià)格合理，交易總是可以達(dá)成的。

　　③從投資者角度看，無論是并購(gòu)方的股東還是目標(biāo)企業(yè)的出資人，均希望交易價(jià)格有利于己方。

　　16、價(jià)值評(píng)估的主要方法：

　　①市盈率模型法。

　�、诠上⑹找嬲郜F(xiàn)模型法。

　�、圪N現(xiàn)現(xiàn)金流量法。

　�、躋比率法。

　�、輧糍Y產(chǎn)賬面價(jià)值法。

　　17、應(yīng)用市盈率模型法對(duì)目標(biāo)企業(yè)估值的步驟：

　　①檢查、調(diào)整目標(biāo)企業(yè)近期的利潤(rùn)業(yè)績(jī)。

　�、谶x擇、計(jì)算目標(biāo)企業(yè)估價(jià)收益指標(biāo)。

　�、圻x擇標(biāo)準(zhǔn)市盈率。

　�、苡�(jì)算目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值。

　　18、并購(gòu)?fù)顿Y的支付方式：

　　①現(xiàn)金收購(gòu)。

　�、趽Q股。

　�、劢鹑跈C(jī)構(gòu)信貸。

　�、苜u方融資(推遲支付)。

　�、莞軛U收購(gòu)