第五章

　　(一)名詞解釋

　　1. 債券信用評級：債券信用評級 是指專門從事信用評級的機構(gòu)依據(jù) 被廣大投資者和籌資者共同認(rèn)可的標(biāo)準(zhǔn)，獨立對債券的信用等級進(jìn)行評定的行為。

　　2. 現(xiàn)貨交易：是指買賣雙方根據(jù)商定的付款方式，在較短的時間內(nèi)進(jìn)行交割清算，即賣者交出債券，買者支付現(xiàn)金。

　　3. 期貨交易：債券的期貨交易是指 買賣成交后，買賣雙方按契約規(guī)定的價格在將來的指定日期進(jìn)行交割清算。

　　4. 回購協(xié)議交易：指債券買賣雙方按預(yù)先簽定的協(xié)議，約定在賣出一筆債券后一段時間再以特定價格買回這筆債券，并按商定的利率付息。此交易有長短最短期限為 1 天 稱為隔夜交易，最長期限一年

　　5. 提前贖回收益率：指債券發(fā)行人在 債券規(guī)定到期日之前 贖回債券時 投資人所取得的收益率。

　　(二)簡答

　　1. 政府債券發(fā)行的目的

　　(1) 平衡財政預(yù)算

　　(2) 為政府投資籌集基金

　　(3) 解決臨時性資金需要

　　(4) 歸還債務(wù)本息

　　2. 金融債券發(fā)行的目的：

　　(1) 改善負(fù)債結(jié)構(gòu)

　　(2) 獲得長期資金來源

　　(3) 擴大資產(chǎn)業(yè)務(wù)

　　3. 企業(yè)債券發(fā)行的目的：

　　(1) 多渠道籌集基金

　　(2) 調(diào)節(jié)負(fù)債規(guī)模

　　4. 債券發(fā)行市場的主要參與者

　　(1) 發(fā)行人 (2) 投資人 (3) 中介機構(gòu) (4) 簽證人 (5) 保證人

　　5. 債券發(fā)行條件包括什么內(nèi)容：

　　(1) 債券利率

　　(2) 計息方式 ; 其中計息方法有三種：一是單利計息 二是復(fù)利計息 三貼現(xiàn)計息

　　(3) 債券的期限

　　(4) 發(fā)行價格

　　6. 為什么將 BBB-B 級債券稱為“投資家的債券”

　　BBB-B 級債券統(tǒng)稱為 B 級債券，又稱作”投資家的債券”，對那些熟練的證券投資者來說特別有吸引力。因為投資者不情愿只購買收益較低的 A 級債券，而甘愿冒些風(fēng)險購買收益較高的 B 級債券。它們的共同點是：債券的安全性、穩(wěn)定性和利息收益會受到經(jīng)濟中不穩(wěn)定因素的影響，投資有一定的風(fēng)險，但收益水平可能較高，對這類債券的投資，投資者必須具有選擇與管理證券的良好能力。

　　7. 債券發(fā)行方式：

　　(1) 公募發(fā)行和私募發(fā)行

　　(2) 直接發(fā)行和間接發(fā)行

　　(3) 招標(biāo)發(fā)行和非招標(biāo)發(fā)行

　　(4) 其他：按是否確定日期分為定期發(fā)行和不定期發(fā)行 ; 按是否事先確定發(fā)行總額分為賣出發(fā)行和定額發(fā)行（賣多少即為多少） ; 按是否印制，交付有形債券分為有債發(fā)行和無債發(fā)行。

　　8. 債券的票面利率確定的依據(jù)主要有：

　　(1) 債券期限的長短

　　(2) 債券的信用級別

　　(3) 支付利息次數(shù)

　　(4) 銀行同期利率水平和現(xiàn)行市場利率水平

　　(5) 投資者的接受程度

　　(6) 債券主管當(dāng)局對債券票面利率的現(xiàn)行規(guī)定

　　(三)選擇

　　. 債券的信用評級制度最早起源于美國

　　.1909 年，美國人約翰。穆迪在《鐵路投資分析》一文中首先運用了債券評級的分析 方法。

　　. 債券等級 AAA ：最高級 安全性最高，債券本息的償付能力很強。

　　. 債券等級分為 AA A BBB BB B CCC CC C D

　　.CCC-D 級債券屬于投機性或賭注性的債券。

　　. 在美國一級自營商又稱為一級交易商

　　. 我國上海，深圳證券交易所分別規(guī)定，國債可豁免上市申請與審查等事項，但金融債券，企業(yè)債券則必須向交易所遞交所需的文件。

　　. 期貨交易曾于1992年12月試辦'1993年10月正式開辦過，品種僅限于若干國債。后因監(jiān)管乏力，交易不規(guī)范，出現(xiàn)了以”3 ，27“風(fēng)波為突出代表的市場混亂，交易所于1995年6月停止了國債期貨交易。

　　. 債券的場外交易主要有自營買賣和代理買賣倆種方式 以自營買賣為主

　　. 債券二級市場上的交易主要有三種形式：現(xiàn)貨交易，期貨交易和回購協(xié)議交易。

　　. 債券的期貨交易，既是為了回避和轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險，實現(xiàn)債券的套期保值，同時也是一種 投機交易，要承擔(dān)較大風(fēng)險。

　　. 回購協(xié)議交易這種有條件的債券交易形式實質(zhì)上是一種短期的資金借貸，此交易有 長短最短期限為 1天 稱為隔夜交易，最長期限一年 .

　　. 銀行間債券交易主要包括債券的直接買賣和債券的回購交易倆種

　　. 回購雙方可以選擇的交割方式包括見券付款，券款對付和見款付款三種

　　中國債券市場結(jié)構(gòu)

　　銀行間債券市場 市場性質(zhì)：場外市場

　　市場主體：商業(yè)銀行，城鄉(xiāng)信用社，保險公司，證券公司，基金管理公司，財務(wù)公司

　　交易工具：國債和政策性金融債

　　交易所債券市場 市場性質(zhì)：場內(nèi)市場

　　市場主體：保險公司，證券公司，基金管理公司，財務(wù)公司，企業(yè)和個人

　　交易工具：國債，企業(yè)債券

　　銀行柜臺交易市場 市場性質(zhì)：場外市場

　　市場主體：居民和企業(yè)

　　交易工具：國債

　　債券收益率衡量方法通常有三種：即期收益率，到期收益率和提前贖回收益率

　　（一）即期收益率

　　計算公式：即期收益率 = 年息票利息（債券利息） / 債券市場價格 *100%

　�。ǘ�）到期收益率

　　到期收益率是指 使債券的剩余現(xiàn)金流（如果持有直至到期日）的現(xiàn)值等于價格加上應(yīng)計利息的利率。

　　P=C/ （1+i)^1+C/ （1+i)^2+C/ （1+i)^3+......+C/ （1+i)^n+M/ （1+i)^n （a）

　　其中 P------- 債券的市場價格

　　C------- 每半年支付的利息

　　M------- 債券本金

　　i------- 到期收益率

　　第六章

　　(一)名詞解釋

　　1. 零售市場：是指這種銀行與客戶之間的外匯買賣活動，就是銀行 ( 或其他金融機構(gòu)）對客戶的外匯交易.其中，對法人的外匯交易多采用轉(zhuǎn)帳結(jié)算，而對居民個人的外匯交易通常在銀行柜臺上結(jié)算，由于金額較小，筆數(shù)較多，故稱為零售外匯交易。

　　2. 批發(fā)市場：銀行與銀行或其他金融機構(gòu)之間的外匯交易就稱為批發(fā)性外匯交易。

　　3. 匯率：亦稱匯價或外匯行市，是指一國貨幣兌換成另一國貨幣的比率，或者說是以一種貨幣表示另一種貨幣的價格

　　4. 直接標(biāo)價法：即以一定單位的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，用折算成若干本國貨幣的數(shù)量來表示的匯率的標(biāo)價法，又稱“應(yīng)付標(biāo)價法”其中心內(nèi)容是“外幣不動本幣動”

　　5. 間接標(biāo)價法：是以一定單位的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，用折合多少外國貨幣來表示匯率的標(biāo)價法,又稱“應(yīng)收標(biāo)價法”其中心內(nèi)容是“本幣不動外幣動”

　　6. 即期外匯交易的：又稱現(xiàn)匯買賣是指交易雙方按照當(dāng)天的外匯牌價成交，并于當(dāng)日或第二個交易日辦理有關(guān)貨幣支付的外匯買賣活動。

　　7. 遠(yuǎn)期外匯交易：又稱期匯交易，是指外匯買賣雙方成交后并不立即交割，而是約定在未來某一時間,按約定的幣種,匯價,數(shù)量和金額進(jìn)行交割的一種外匯買賣活動

　　8. 掉期交易：掉期交易是外匯交易者在買進(jìn)（或賣出）即期外匯的同時，賣出（或買入）數(shù)額基本相同的遠(yuǎn)期外匯，（一般而言，掉期交易并沒有改變交易者的 外匯持有額，但是外匯的期限結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，這也正是 “掉期”含義所在）

　　9. 黃金市場：是金融市場的重要組成部分，是集中進(jìn)行黃金買賣和金幣兌換的交易中心。

　　(二)簡答

　　1. 現(xiàn)代外匯市場的特征

　　(1) 全球化 (2) 復(fù)雜化 (3) 一體化

　　2. 外匯市場的作用

　　(1) 實現(xiàn)購買力的國際轉(zhuǎn)移

　　(2) 為國際經(jīng)濟交易融通資金

　　(3) 提供外匯保值和投機的場所

　　3. 外匯市場的主要參與者：

　　(1) 商業(yè)銀行

　　(2) 中央銀行及政府主管外匯的機構(gòu)

　　(3) 外匯經(jīng)紀(jì)人

　　(4) 外匯交易商

　　(5) 外匯的實際供應(yīng)者和需求者

　　(6) 外匯投機者

　　4. 影響匯率變動的因素

　　(1) 金本位制度下匯價的決定，兩國貨幣含金量之比就是匯率決定的基礎(chǔ)。

　　(2) 布雷頓森林體系下的匯價決定

　　(3) 不兌換紙幣制度下匯價的決定，在不兌換紙幣流通條件下，影響匯率波動的因素 主要包括：國際收支差額，利率水平，通貨膨脹，財政貨幣政策，投機資本，政府的市場干預(yù)，一國經(jīng)濟實力及其他因素。

　　5. 在不兌換紙幣流通條件下影響匯率波動的因素：

　　(1) 國際收支差額

　　(2) 利率水平

　　(3) 通貨膨脹

　　(4) 財政貨幣政策

　　(5) 投機成本

　　(6) 政府的市場干預(yù)

　　(7) 一國經(jīng)濟實力

　　(8) 其他因素

　　6. 除了供求關(guān)系外影響黃金價格的因素主要有：

　　(1) 世界經(jīng)濟周期發(fā)展趨勢的影響

　　(2) 政治局勢與事件的影響

　　(3) 通貨膨脹與利率對比關(guān)系的影響

　　(4) 外匯價格變動的影響

　　(5) 石油價格變動的影響

　　(三)選擇

　　外匯市場的形式 有形 無形

　　從組織形式看，外匯市場大體上可以分為倆類：一類是有固定的交易場所的有形外匯市場 （巴黎 法蘭克福 布魯塞爾。。。）

　　另一類是沒有具體交易場所的無形外匯市場世界上大多外匯市場都沒有固定交易場所 （倫敦 紐約 東京 新加坡 香港。。。）

　　二 匯率的種類 （選擇題）

　　從外匯業(yè)務(wù)與外匯管理的角度分析，匯率有許多不同的種類

　�。ㄒ唬┕潭▍R率與浮動匯率

　�。ǘ�）基礎(chǔ)匯率與套算匯率

　�。ㄈ�）即期匯率與遠(yuǎn)期匯率

　�。ㄋ模┵I入?yún)R率與賣出匯率

　�。ㄎ澹┕俜絽R率與市場匯率

　�。�六）名義。。與實際。。

　�。ǘ�）機器外匯交易的方式

　　可分為電匯 信匯 和票匯三種

　�。ǘ�）遠(yuǎn)期外匯交易的方式按照交割日分為倆種：

　　1 固定日期交割的遠(yuǎn)期外匯交易

　　2 擇期交易

　　（三）遠(yuǎn)期外匯交易的匯率

　　倆種 1 直接抱出遠(yuǎn)期外匯的買價和賣價

　　2 不直接抱遠(yuǎn)期匯率，而是抱出即期匯率和升水或貼水點數(shù)，據(jù)此在計算遠(yuǎn) 期匯率

　　直接標(biāo)價法下 遠(yuǎn)期匯率 = 即期匯率 + 升水，或遠(yuǎn)期匯率 = 即期匯率 - 貼水

　�。ǎǎǎㄕ�序加 逆減）））

　　間接標(biāo)價法下 遠(yuǎn)期匯率 = 即期匯率 - 升水，或遠(yuǎn)期匯率 = 即期匯率 + 升水

　　( 一般而言，掉期交易并沒有改變交易者的 外匯持有額，但是外匯的期限結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，這也正是 “掉期”含義所在）

　　倫敦 紐約 蘇黎世，芝加哥 香港 并稱為世界五大黃金市場

　　二 世界上最大的黃金產(chǎn)地是南非，它的產(chǎn)量占資本主義世界黃金總產(chǎn)量的 70% 左右，因而 它的供應(yīng)量的變化對世界黃金市場影響很大。黃金作為一種商品，它的價格受供求關(guān)系的變化影響很大。

　　三 黃金市場的交易方式

　　黃金市場 可以分為現(xiàn)貨市場 在同業(yè)間通過電話聯(lián)系交易的歐洲型市場 和期貨市場（美國型 ）

　　現(xiàn)貨交易市場上，分為定價交易和報價交易

　　四 黃金市場上的交易種類

　　黃金有生金和熟金之分，計量單位采用“盎司”（ 1 盎司 =31 。 1035 克）

　　五 世界主要黃金市場

　�。ㄒ唬﹤惗攸S金市場

　　其歷史最為悠久

　　倫敦黃金市場主要由五家經(jīng)營黃金業(yè)務(wù)的著名金商組成，其中羅斯柴爾得父子公司地位最高是英格蘭銀行在倫敦黃金市場的代理

　�。ǘ�）蘇黎世黃金市場

　　其以零售業(yè)務(wù)為主 包括金幣交易，而倫敦市場則以大宗批發(fā)業(yè)務(wù)為主。蘇黎世三大銀行本身參與黃金實物交易 并掌握巨額黃金儲備

　　（三） 美國黃金市場

　�。ㄋ模┫愀埸S金市場

　　香港黃金市場始于 1910 年 1974 年港英當(dāng)局取消《禁止黃金進(jìn)出口條例》 目前是僅次于倫敦和蘇黎世的第三大世界黃金市場

　　香港黃金市場有三個組成部分 即傳統(tǒng)的香港金銀貿(mào)易場，當(dāng)?shù)貍惗亟鹗袌�，黃金期貨市場。

　　P235 三個組成部分表面上各自獨立 但它們的跨市買賣實際上將這三個部分聯(lián)結(jié)在一起：

　�。�1）香港金音貿(mào)易場頗具特色，主營現(xiàn)貨，兼營期貨 特點 交易的黃金成色與眾不同 計量單位是司馬兩 以港幣計價

　�。�2）香港的當(dāng)?shù)貍惗亟鹗袌鍪菬o形市場，沒有固定的開市，收市時間，一切交易都通過通訊設(shè)備完成，黃金的交收在倫敦進(jìn)行，

　�。�3）香港黃金期貨市場與現(xiàn)貨市場不同，所有買賣都要簽定合約，場內(nèi)叫價用廣東話

　　六 我國的黃金市場

　　（一）我國的黃金市場的建立

　　黃金交易的報價單位為人民幣元 / 克 金錠的最小交易單位為千克，金錠的最小提貨量為 6 千克。在交易的種類上，采取現(xiàn)貨實盤交易

　　上海黃金交易所指定中國工商銀行，中國銀行，中國建設(shè)銀行和中國農(nóng)業(yè)銀行為清算銀行 實行集中，直接，凈額的資金清算原則。

　　第七章

　　(一)名詞解釋

　　1. 金融衍生工具市場：是各種金融衍生工具的交易場所，它可以是有形的，也可以是無形的 .

　　2. 遠(yuǎn)期合約：是相對簡單的一種金融衍生工具。和約雙方約定在未來某一時期按約定的價格買賣約定數(shù)量的金融資產(chǎn)

　　3. 遠(yuǎn)期利率協(xié)議：是交易雙方對一定期限內(nèi)或一段時間后將要支付的浮動利率提前約定一個基準(zhǔn)利率，到期時，如果當(dāng)時的市場利率與約定的利率存在差異，則由其中一方向另一方補足 . （實際為浮動利率向固定利率轉(zhuǎn)變）

　　4. 期貨合約：所謂期貨合約是交易所為進(jìn)行期貨交易而制定的標(biāo)準(zhǔn)化合同 . 交易雙方根據(jù)合約規(guī)定，在將來某一時間，在指定地點，以雙方約定的價格購買或出售一定量的商品，貨幣或有價證券 .

　　5. 金融互換：是交易雙方約定在合約有效期內(nèi)，以事先確定的名義本金額為依據(jù)，按照約定的支付率（利率，股票指數(shù)收益率等）相互交換一系列現(xiàn)金流的合約

　　(二)簡答

　　1. 推動金融衍生工具市場迅速發(fā)展的因素主要有以下幾個方面

　　(1) 金融自由化和金融市場的發(fā)展

　　(2) 經(jīng)濟運行不確定性的增強

　　(3) 科學(xué)技術(shù)和金融創(chuàng)新的迅速發(fā)展

　　2.（一般了解）金融遠(yuǎn)期交易的缺陷

　　(1) 由于遠(yuǎn)期合約沒有固定的，集中的交易場所，不利于信息的交易和傳遞，不利于形成統(tǒng)一的市場價格，市場效率較低

　　(2) 由于每分遠(yuǎn)期合約千差萬別，不便于合約的流通，因此遠(yuǎn)期合約的流動性較差

　　(3) 遠(yuǎn)期合約沒有履約保證因此違約風(fēng)險較大

　　3. 金融期貨交易具有如下顯著特征：

　　(1) 期貨合約均在有嚴(yán)密組織的交易所中進(jìn)行，交易雙方不直接接觸，而是各自跟交易所的清算所或?qū)ＴO(shè)的清算公司結(jié)算。

　　(2) 期貨交易的交易雙方都可以在交割日之前采取對沖突以關(guān)閉其期貨頭寸 ( 即平倉 ) 而無須進(jìn)行最后的實物交割

　　(3) 期貨和約是由交易所制定的標(biāo)準(zhǔn)化合同文本

　　(4) 期貨市場與現(xiàn)貨市場具有密切的價格關(guān)聯(lián)

　　4. 期貨交易的風(fēng)險防范機制

　　(1) 信用風(fēng)險的防范機制 -- 保證金制度和“無負(fù)債”結(jié)算制度

　　(2) 市場風(fēng)險的防范機制 -- 價格限額

　　5. 金融期貨交易與金融遠(yuǎn)期交易的區(qū)別

　　(1) 標(biāo)準(zhǔn)化程度：期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的，大部分條款都是事先確定的，價格是惟一變量。遠(yuǎn)期交易的相關(guān)條件都是根據(jù)雙方需要確定的。

　　(2) 交易場所：期貨交易是在交易所內(nèi)交易，一般不允許場外交易，遠(yuǎn)期交易沒有交易場所，一般是銀行同業(yè)之間或與客戶之間通過電話，電傳等通訊工具進(jìn)行，或在銀行柜臺交易。

　　(3) 違約風(fēng)險：期貨合約履行由交易所或清算公司提供擔(dān)保，違約風(fēng)險很小。遠(yuǎn)期合約履行以簽約雙方的信貸為擔(dān)保，違約風(fēng)險很高。

　　(4) 保證金：期貨交易買賣雙方都要交納保證金，根據(jù)銀行與客戶的綜合交易關(guān)系及客戶的信用程度而定，優(yōu)良企業(yè)通常不需要保證金即可從事遠(yuǎn)期外匯交易。

　　(5) 價格確定方式：期貨交易買賣雙方通過經(jīng)濟人公開競價，遠(yuǎn)期交易有交易雙方談判確定。

　　(6) 交割方式：期貨交易大部分平倉，遠(yuǎn)期交易大部分實物交割。

　　(7) 結(jié)算方式：期貨交易每日結(jié)算，遠(yuǎn)期交易到期結(jié)算。

　　6. 金融期權(quán)交易的要素 (看260頁例題)

　　(1) 期權(quán)交易的參與者

　　(2) 期權(quán)費

　　(3) 執(zhí)行價格

　　(4) 合約標(biāo)的物和數(shù)量單位

　　(5) 合約期限和到期日

　　7. 股票看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證比較

　　(1) 股票看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)的共同之處

　　1) 兩者均是權(quán)利的象征，持有者可以履行這種權(quán)利，也可以放棄權(quán)利

　　2) 兩者都可以轉(zhuǎn)讓

　　(2) 股票看漲期權(quán)與認(rèn)股權(quán)證的區(qū)別

　　1) 股票看漲期權(quán)是由獨立的期權(quán)賣者開出的，認(rèn)股權(quán)證是由發(fā)行債務(wù)工具的股票的 公司開出

　　2) 認(rèn)股權(quán)證通常是發(fā)行公司為改善其債務(wù)工具的條件而發(fā)行的，獲得者無須交納額 外的費用，而股票看漲期權(quán)則需要購買才可以獲得

　　3) 有的認(rèn)股權(quán)證是無期限的，股票看漲期權(quán)都是有期限的。

　　8. 金融期權(quán)交易與金融期貨交易的不同特征

　　(1) 交易場所：交易場所：有的期權(quán)合約在交易所內(nèi)交易（標(biāo)準(zhǔn)化的合約），有的在場外交易（非標(biāo)準(zhǔn)化的合約），期貨交易都在交易所內(nèi)交易。

　　(2) 交易雙方的關(guān)系：期權(quán)合約賦予買方一定權(quán)利，期權(quán)賣方?jīng)]有任何權(quán)利，隨時準(zhǔn)備履行相應(yīng)的義務(wù)，期貨交易雙方具有不等的權(quán)利和義務(wù)

　　(3) 風(fēng)險分擔(dān)：期權(quán)交易買方虧損風(fēng)險無限，盈利風(fēng)險無限 ; 賣方虧損風(fēng)險無限，盈利風(fēng)險有限 ; 期貨交易雙方的贏利風(fēng)險都是無限的

　　(4) 保證金：期權(quán)買方不具備交納保證金，期權(quán)賣方需要交納保證金但不必每日計算盈虧，到期前無現(xiàn)金流動 ; 期貨交易雙方都需要交納保證金且每日計算盈虧

　　(5) 價格波動：期權(quán)交易每日價格波動無最高限度限制 ; 期貨交易交易所對各類期貨合約都規(guī)定了每日價格波動的最高幅度

　　9. 金融互換與交易掉期的區(qū)別

　　(1) 表現(xiàn)形式不同：互換以合約形式表現(xiàn)，是一種衍生工具 . 掉期是一種交易方法，并沒有實質(zhì)的合約，更不是一種衍生工具。

　　(2) 交易場所不同：互換在專門的互換市場上交易，掉期是在外匯市場上進(jìn)行的，本身并沒有專門的交易場所。

　　(3) 期限不同：互換是 1 年以上的中，長期貨幣或利率的互換交易，掉期是 1 年以內(nèi)的貨幣交易。

　　(4) 業(yè)務(wù)操作不同：貨幣互換是包括利率一起交換的互換交易，前后交割的匯率是一致的，掉期交易其間不包括利率的交換，且前后兩個方向相反的交易的匯率是不一致的 .

　　(5) 目的不同：互換是管理資產(chǎn)和負(fù)債及籌措外資時運用的金融工具，掉期交易一般用于管理資金頭寸。

　　(三)選擇

　　金融衍生工具市場通常有倆部分：場內(nèi)市場和場外市場

　　股票期權(quán)是金融期權(quán)最早出現(xiàn)的品種

　　二 我國的衍生金融工具市場

　　1992 年上海外匯調(diào)劑中心率先創(chuàng)辦了上海外匯期貨市場，開辦人民幣匯率期貨交易，

　　同年12月傷害證券交易所推出第一張國債期貨合約

　　1993年3月海南出現(xiàn)非正式股票指數(shù)期貨交易

　　1994年11月 深圳證券交易所認(rèn)股權(quán)證交易掀起熱潮

　　遠(yuǎn)期合約是非標(biāo)準(zhǔn)化的，通常是在倆個金融機構(gòu)之間或金融機構(gòu)與其客戶之間簽定。遠(yuǎn)期交易一般不在規(guī)范的交易所內(nèi)交易，而是在場外市場中交易。

　　( 通俗講買方將原來買入的期貨合約賣掉，賣方將已經(jīng)賣出的期貨合約買回，克服了遠(yuǎn)期交易流動性差的問題

　　現(xiàn)代期貨交易誕生在美國。期貨合約最早的標(biāo)的物是農(nóng)產(chǎn)品

　　金融期貨市場交易者的類型主要有商業(yè)性交易商和非商業(yè)性交易商倆大類

　　5. 金融期貨交易的功能

　　從微觀角度來看 無論哪種形式的金融期貨 其功能無非倆種：其一為了在交易中贏利或投機；其二 為了轉(zhuǎn)移金融資產(chǎn)價格波動的風(fēng)險。以股票指數(shù)期貨為例予以介紹（一）股票指數(shù)期貨的 投機功能

　　在股票指數(shù)期貨交易中，存在“多頭”交易和“空頭”交易的區(qū)別（多頭交易是先買進(jìn)股票指數(shù)期貨合約，待價格上升時再將合約賣出，從中獲利；空頭交易是先賣出股票指數(shù)期貨合約，待價格下跌時再買入的方式）

　�。ǘ�）股票指數(shù)期貨的套值保值功能

　　從宏觀角度而言 期貨市場有價格發(fā)現(xiàn)的功能。期貨價格是所有參與期貨交易的經(jīng)濟上的主體對未來某一特定時間內(nèi)現(xiàn)貨價格的期望或預(yù)期。

　　期權(quán)交易的參與者主要包括期權(quán)買入者，期權(quán)賣出者和中介經(jīng)濟商

　　期權(quán)費是由期權(quán)合約的買方向賣方支付的，也就是購買期權(quán)合同的價格

　　合同的約定期限越長，標(biāo)的的資產(chǎn)（如股票）價格波動程度越大，期權(quán)費越高。

　　執(zhí)行價格是指由期權(quán)交易雙方在買賣期權(quán)時所敲定的某項金融商品在期權(quán)合約執(zhí)行時的價格

　　二 金融互換的演變和發(fā)展

　�。ㄒ唬┢叫匈J款

　　（二）背對背貸款

　�。ㄈ�）互換交易的產(chǎn)生和發(fā)展

　　三 互換交易市場的主要業(yè)務(wù)

　　········例題 ~~~~~~~~ 書 267

　　互換交易市場的主要業(yè)務(wù)是利率互換和貨幣互換

　　（一）利率互換

　　利率互換交易最普通的的形式是浮動利率和固定利率的交換

　�。ǘ�）貨幣互換

　　貨幣互換的基礎(chǔ)是交易雙方在不同貨幣的金融市場上具有比較優(yōu)勢

　　互換收益是雙方籌資成本節(jié)省的總和 不考慮中介的情況下雙方可以平分這部分互換收益

　　第八章

　　(一)名詞解釋

　　1. 證券投資基金：是指一種利益共享，風(fēng)險共擔(dān)的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金，從事股票，債券等金融工具投資 . 并將投資收益按基金投資者的投資比例進(jìn)行分配的一種間接投資方式 .

　　2. 基金托管人：又稱基金保管人，是基金資產(chǎn)的名義持有人與保管人

　　3. 審批制：是指證券監(jiān)管當(dāng)局按照有關(guān)法律的規(guī)定，對基金的設(shè)立進(jìn)行實質(zhì)性審查，并決定是否同意設(shè)立該基金的制度 .

　　4. 注冊制：指基金的發(fā)起人只需向證券監(jiān)管當(dāng)局報送法律規(guī)定的有關(guān)材料，進(jìn)行登記注冊即可發(fā)起設(shè)立開放式基金的制度 .

　　5. 成長型基金：又稱長期型基金，這種證券投資基金注重資本的長期增值，也兼顧為投資者帶來一定的經(jīng)常性收益，但基金的投資對象主要集中于升值潛力較大的股票，特別把市場表現(xiàn)良好的績優(yōu)股作為投資的首選目標(biāo) .

　　(二)簡答

　　1. 證券投資基金的特點

　　(1) 分散投資，分散風(fēng)險

　　(2) 專家經(jīng)營 科學(xué)化管理

　　(3) 流動性高 變現(xiàn)力強

　　(4) 規(guī)模經(jīng)營 降低成本

　　2. 證券投資的基金功能

　　(1) 資源優(yōu)化配置

　　(2) 發(fā)揮機構(gòu)投資者的作用

　　(3) 降低金融風(fēng)險

　　(4) 促進(jìn)金融創(chuàng)新

　　3. 開放式基金的交易可以按形式分為：

　　(1) 通過商業(yè)銀行證券公司，保險公司等作為中介代理進(jìn)行基金單位的交易。

　　(2) 和基金管理公司的基金經(jīng)理人直接進(jìn)行基金單位的交易

　　4. 基金投資策略主要體現(xiàn)在：

　　(1) 保持何種證券組合

　　(2) 證券分散化程度

　　(3) 基金充分投資程度

　　(4) 基金的投資目標(biāo)取向

　　(5) 基金派息情況

　　5. 基金的收益主要分為以下四類

　　(1) 利息收入

　　(2) 紅利和股息收入

　　(3) 資本利得

　　(4) 資本增值

　　6. 資本增值和資本利得的區(qū)別

　　(1) 資本利得是由基金管理人通過“低買高賣”而獲取差價得到的，能獲得多少資本利得取決于基金管理人的投資決策是否得當(dāng)。

　　(2) 資本增值是相對于投資者而言的，投資者能獲得多少資本增值，取決于兩方面的因素：一是其所投資的基金的經(jīng)營狀況，二是投資者買入或賣出基金的時機是否得當(dāng)。

　　(三)選擇

　　四 證券投資基金的分類

　�。ㄒ唬┌凑找�(guī)模是否固定分為封閉式基金和開放式基金

　　（二）按照組織形式分為公司型基金和 契約型基金（我國）

　�。ㄈ�）按照投資對象分為股票基金，國債基金，債券基金，貨幣市場基金，期貨基金和期權(quán)基金

　　（四）按照國際特點分為在岸基金和離岸基金

　�。ㄎ澹┢渌�方式

　　1 按照募集與流通方式分為私募基金和公募基金，上市基金和不上市基金

　　2 從投資運作的特點出發(fā)，可以將證券投資基金劃分為對沖基金，套利基金，指數(shù)基金，成長型基金，收入型基金，平衡型基金

　　證券投資基金的當(dāng)事人：主要有基金管理人，基金托管人，基金份額持有人及基金服務(wù)機構(gòu)等。

　　由于目前我國的證券投資基金為契約型故當(dāng)事人之間的關(guān)系以契約型基金為基礎(chǔ)進(jìn)行分析

　　基金的發(fā)起設(shè)立有注冊制（（寬松））和審批制（（嚴(yán)格））倆種基本管理模式。目前，發(fā)達(dá)國家和地區(qū)一般采用注冊制。

　　所謂實質(zhì)性審查，指既對內(nèi)容的真實與否進(jìn)行審查，又對程序和形式的合法性進(jìn)行審查。

　　按照《證券投資基金法》規(guī)定 我國目前實行審批制，對投資基金進(jìn)行如下內(nèi)容的 實質(zhì)性審查：一是審查申報文件是否全面 有無虛假陳述 二 審查文件內(nèi)容是否符合法律規(guī)定

　　**P288 三~封閉式證券投資基金的發(fā)行：：

　　（一）發(fā)行方式：

　　按照發(fā)行對象和發(fā)行范圍不同，基金的發(fā)行可分為公募和私募倆種方式

　　按照發(fā)行環(huán)節(jié)不同 分為自辦發(fā)行和代理發(fā)行

　�。ǘ�）發(fā)行價格：

　　1 溢價發(fā)行

　　2 平價發(fā)行

　　3 折價發(fā)行

　　（三）發(fā)行費用

　　基金的發(fā)行費用是指發(fā)行基金份額而向投資者收取的費用

　　上網(wǎng)定價發(fā)行手續(xù)費由上交所，深交所按實際認(rèn)購基金成交金額的 0.35% 提取

　�。ㄋ模┌l(fā)行期限

　　目前我國規(guī)定基金管理人應(yīng)當(dāng)自收到核準(zhǔn)文件之日起 6 個月內(nèi)進(jìn)行基金募集

　　證券投資基金的投資

　　投資目標(biāo)：

　　1 成長型基金。又稱長期型基金，這種證券投資基金注重資本的長期增值，也兼顧為投資者帶來一定的經(jīng)常性收益，但基金的投資對象主要集中于升值潛力較大的股票，特別把市場表現(xiàn)良好的績優(yōu)股作為投資的首選目標(biāo)。

　　又可以派生出以下幾類：

　�。�1）積極成長型基金

　�。�2）長期成長型基金

　�。�3）成長兼收入型基金

　　2 收入型基金

　　（一）基金資產(chǎn)凈值

　　計算公式：

　　單位基金資產(chǎn)凈值 = （總資產(chǎn) - 總負(fù)債） / 基金單位總數(shù)

　　例子 ###### P300

　�。ǘ�）開放式基金的報價

　　報價公式：

　　賣出價 = 基金單位資產(chǎn)凈值 + 交易費 + 首次購買費

　�。ㄈ�）封閉式基金的價格

　　此即平價發(fā)行（我國基金發(fā)行時一般按照 1.01 元 / 基金單位的價格發(fā)行，其中 0.01 元為發(fā)行費用）

　　溢價率或折價率 =（市價 - 凈值） / 凈值 *100%

　　在絕大多數(shù)時候，封閉式基金的價格均低于資產(chǎn)凈值，即處于折價交易狀態(tài)。如 美國封閉式基金折價幅度一般在 10%-20% 之間。我國從 1998 年發(fā)行封閉式基金后，經(jīng)歷了一個從溢價到折價的過程。

　　證券投資基金的費用主要包括以基金資產(chǎn)支付的費用（管理費，托管費）由基金投資者直接支付的費用（申購費，過戶費，其他手續(xù)費）等

　　第九章

　　(一)名詞解釋

　　1. 利息：是指借款人由于借入資金而付給投資人的代價或者報酬，也是貸款人 ( 投資人 ) 由于讓渡資金使用權(quán)而索取的報酬。

　　2. 貨幣的時間價值：就是在一定時間內(nèi)由于投資而帶來的貨幣增值

　　3. 利率：是指投資期內(nèi)所形成的利息金額與本金的比率

　　4. 固定利率：是在整個借貸期限內(nèi)，利率不隨資金供求狀況變動的利率，主要適用于短期借貸 .

　　5. 市場利率：是由資金的供求關(guān)系決定的利率，隨市場供求規(guī)律自由變動，其水平高低由市場供求的均衡點決定。

　　6. 官定利率：是由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率，是國家實現(xiàn)宏觀調(diào)控目標(biāo)的一種政策手段。

　　7. 公定利率：是由非政府部門的民間金融組織，如銀行公會等所確定的利率

　　8. 終值：所謂終值，是現(xiàn)金流在一個時期或多個時期之后的價值，即本利和 .

　　9. 現(xiàn)值：所謂現(xiàn)值，是未來某一時點上有一定金額的資金，按現(xiàn)行利率計算出它相當(dāng)于現(xiàn)在的多少本金 .

　　10. 永續(xù)年金：是年金的一種特殊形式，為沒有終止期的現(xiàn)金流

　　11. 貼現(xiàn)率：就是計算未來現(xiàn)金流現(xiàn)值時所使用的利率

　　12. 風(fēng)險：所謂風(fēng)險，就是未來結(jié)果的不確定性，不確定程度越高風(fēng)險越大 .

　　13. 資本市場有效性：按照市場效率假說，資本市場的有效性是指市場根據(jù)新信息迅速調(diào)整證券價格的能力

　　(二)簡答

　　1. 影響證券價值變化的因素：

　　(1) 未來現(xiàn)金流變化的影響

　　(2) 貼現(xiàn)率變化的影響

　　利率的類別

　　1 實際利率與名義利率

　　例題 ~~~~~~~~~~~~~~P319

　　名義利率的計算公式

　　實際利率的計算公式

　　3 市場利率 官定利率 公定利率（三者是依據(jù)利率是否按照市場規(guī)律自由變動的標(biāo)準(zhǔn)來劃分的。）

　　4 年利率，月利率 日利率

　　年利率 是以年為單位計算利息，通常以百分比表示（分）；

　　月利率 是以月為單位計算利息，通常以千分比表示（厘）

　　日利率 習(xí)慣稱做拆息，是以日為單位計算利息 以萬分比表示（毫）

　　習(xí)慣上我國都叫厘 如年息 7 厘 月息 5 厘 日息 2 厘 年息的厘是百分之一 月息的是千分之一 拆息的厘是萬分之一 相差極大

　　單利和復(fù)利

　　I 為利息 P 為本金 r 為利率 n 為借貸時間 S 為本金和利息之和 簡稱本利和 計算公式 ~P322

　　I=P*r*n

　　S=P+I=P*(1+r*n)

　　復(fù)利計息方法俗稱利滾利 公式如下

　　S=P*(1+r)^n

　　I=S-P

　　其他具體計算公式！ P324

　　把本金視為當(dāng)前的現(xiàn)金流，用 C0 表示 第 n 期一次支付的本利和視為未來現(xiàn)金流，用 Cn 表示， PV 表示現(xiàn)值 它是將未來的現(xiàn)金流折合到現(xiàn)在的價值； FV 表示終值，它是將現(xiàn)在的現(xiàn)金流折合到未來某時期的價值

　　于是 終值和現(xiàn)值的計算公式

　　PV=Cn/(1+r)^n

　　二者關(guān)系為

　　FV=PV*(1+r)^n

　　PV=FV/(1+r)^n

　　三終值和現(xiàn)值的重要應(yīng)用

　　年金的現(xiàn)值計算公式 $P326

　　屬于永續(xù)年金的典型例子是優(yōu)先股

　　計算公式

　　PV=C/r （十章 債券估價利用更多）

　�。ㄈ�）永續(xù)增長年金

　　PV=C/(r-g) 注：條件 g 小于 r 年金增長速度低于折現(xiàn)率 ( 即 g 必須小于 r 才有意義 )

　　貼現(xiàn)率越高 現(xiàn)值就越低

　　到期收益率 是指未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值等于其現(xiàn)在的價格（內(nèi)部收益率？）

　　公式 ~~P329

　　證券定價的意義和一般方法 （了解）

　　普遍采用的方法是 對由于該項投資形成的未來收益現(xiàn)金流計算現(xiàn)值 即現(xiàn)金流貼現(xiàn)法 P330 自己看

　　債券定價

　　1 到期一次性支付本息的債券。其價值計算公式為：

　　Pb=A/(1+r)^n

　　Pb------ 債券的價格

　　A------- 債券到期時的本利和

　　r------- 貼現(xiàn)利率

　　n------- 債券的剩余期限

　　2 定期付息，到期還本的債券 公式 P332

　　如果投資人在債券尚未到期時出售債券，則上述公式需要改寫公式 P333

　　3 定期付息，沒有到期日的債券

　　Pb=c/r

　　例題 333

　　股票定價

　　優(yōu)先股計算公式 334

　　普通股·· 335

　　例題 ##398

　　影響證券價值變化的其他因素￥￥ P339

　　P362 計算！�。。。�！

　　P344##

　　第十章

　　(一)名詞解釋

　　1. 投資：關(guān)于投資，可以理解為個人或機構(gòu)投資者對自己現(xiàn)在所擁有資金的一種非消費性使用 .

　　2. 基礎(chǔ)分析：基礎(chǔ)分析的基本觀點是認(rèn)為有價證券存在內(nèi)在價值，證券價格圍繞價值波動 因此基礎(chǔ)分析的工作就是采用適當(dāng)?shù)姆椒▽ふ易C券內(nèi)在價值。

　　3. 技術(shù)分析：是另一種分析識別證券價格變動規(guī)律的方法，但是它的基本思想方法與基礎(chǔ)分析截然不同 技術(shù)分析相信證券未來的價格表現(xiàn)完全可以從過去的價格表現(xiàn)中推測出來 .

　　4. 技術(shù)指標(biāo)法：是技術(shù)分析中極為重要的分支，就是按事先規(guī)定好的固定方法對原始數(shù)據(jù)進(jìn)行處理，將處理后的結(jié)構(gòu)制成圖表，并用制成的圖表對市場進(jìn)行行情研判（原始數(shù)據(jù)是指開盤價，最高價，最低價收盤價，成交量和成交金額）

　　(二)簡答

　　1. 證券投資的基本原理

　　(1) 風(fēng)險收益均衡原理

　　(2) 交易的兩面性原理

　　(3) 搭便車原理

　　(4) 信息傳遞原理

　　2. 從幾個方面對行業(yè)競爭結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析

　　(1) 進(jìn)入威脅

　　(2) 現(xiàn)有企業(yè)的競爭

　　(3) 替代產(chǎn)品廠商的壓力

　　(4) 客戶的談判能力

　　(5) 供應(yīng)商的談判能力

　　3. 企業(yè)基本素質(zhì)分析包括哪些方面

　　(1) 企業(yè)競爭地位分析

　　(2) 企業(yè)贏利能力和增長性分析

　　(3) 企業(yè)經(jīng)營管理能力分析

　　4. 技術(shù)分析的基礎(chǔ)它建立在三個假設(shè)的基礎(chǔ)上

　　(1) 一，市場行為包含一切信息

　　(2) 二，價格沿趨勢移動

　　(3) 三，歷史會重演

　　投資的目的是為了在一定時期內(nèi)獲得與風(fēng)險成比例的適當(dāng)收入和本金的升值，也可能只是為了保持現(xiàn)有財富的比值

　　證券投資分析的主要方法 $$$$

　　進(jìn)行證券投資分析方法很多，但大多數(shù)可以歸為倆類：一類稱為基礎(chǔ)分析（又稱基本面分析）另一類稱為技術(shù)分析

　　常見的宏觀經(jīng)濟指標(biāo)：

　　1 國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）

　　2 失業(yè)率

　　3 通貨膨脹

　　4 利率

　　5 財政赤子

　　6 心理預(yù)期

　　一行業(yè)的周期敏感性分析

　　概念：

　　二行業(yè)生命周期分析

　　概念：

　　企業(yè)財務(wù)狀況分析

　　1 流動性比率

　　流動比率 = 流動資產(chǎn)/流動負(fù)債

　　速動比率 = 速動資產(chǎn)/流動負(fù)債

　　2 資產(chǎn)效率比率

　　總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入總額/平均資產(chǎn)總額

　　應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入總額/平均應(yīng)收帳款凈額

　　存貨周轉(zhuǎn)率 = 產(chǎn)品銷售成本/平均的存貨

　　3 財務(wù)杠桿比率

　　負(fù)債比率 = 總負(fù)債/總資產(chǎn)

　　利息保障倍數(shù) = 息稅前利息/利息費用

　　4 贏利能力比率

　　銷售利潤率 = 凈利潤/總銷售收入

　　資產(chǎn)收益率（ ROA ）= 凈利潤/平均總資產(chǎn)

　　凈資產(chǎn)收益率（ ROE ）= 凈利潤/平均總股東權(quán)益

　　股利支付率 = 現(xiàn)金股利/凈利潤

　　5 市場價值比率

　　市盈率（P/E） = 每股市價/每股收益（ EPS ）

　　股利收益率 = 每股股利/每股市價

　�。ㄒ唬┑朗侠碚�

　　道氏理論是技術(shù)分析的鼻祖，在他之前沒有系統(tǒng)的技術(shù)分析理論。創(chuàng)始人是美國的查爾斯。道 他創(chuàng)立了著名的道瓊斯指數(shù)

　　道氏理論認(rèn)為 在所有的價格中 收盤價是最重要的，甚至認(rèn)為可以只看收盤價，不看別的價格。

　　( 二）波浪理論

　　( 三）其他技術(shù)分析理論

　　第六節(jié) 投資組合管理 （了解）

　�。ㄒ话銦o計算題）

　　課后計算 P398 實為 P326 頁內(nèi)容

　　第十一章

　　(一)名詞解釋

　　1. 金融市場管理：金融市場管理是國家金融管理當(dāng)局和有關(guān)自律性組織對金融市場的各類參與者及其融資，交易活動所作出的各種規(guī)定，以及對市場運行的組織，協(xié)調(diào)和監(jiān)督措施及辦法 .

　　2. 金融監(jiān)督：金融主管當(dāng)局對金融機構(gòu)實施全面的，經(jīng)常性的檢查和督促，并以此促使金融機構(gòu)依法穩(wěn)健經(jīng)營，健康發(fā)展。

　　3. 同業(yè)拆借市場：又稱同業(yè)拆放市場，是金融機構(gòu)為解決短期資金余缺而相互進(jìn)行資金融通調(diào)劑的場所，是貨幣市場最重要的組成部分。

　　4. 國債市場：是以國家信用為保證的國庫券，國家重點設(shè)置債券，財政債券，基本建設(shè)債券，保值公債，特種國債等的發(fā)行和交易場所

　　5. 大額可轉(zhuǎn)讓定期存單：簡稱 CD, 是商業(yè)銀行為吸收資金而想存款人發(fā)行的具有一定金額，一定期限，約定利率，可以流通轉(zhuǎn)讓的存單

　　6. 證券市場監(jiān)管：證券市場監(jiān)管是證券管理機構(gòu)運用法律的，經(jīng)濟的 以及必要的行政手段，對證券的募集，發(fā)行，交易等行為以及證券投資中介機構(gòu)的行為進(jìn)行的監(jiān)督與管理

　　7. 外匯市場管理：是指一國政府授權(quán)金融當(dāng)局或其他政府機構(gòu)，依據(jù)有關(guān)法令對外匯的收支，買賣，借貸，轉(zhuǎn)移及國際間結(jié)算，外匯匯率等實行的調(diào)節(jié)和控制

　　8. 內(nèi)幕交易：又稱知內(nèi)情者交易，指公司董事，監(jiān)事，經(jīng)理，職員，主要股東，證券市場內(nèi)部人員或市場管理人員，以獲取利益或減少經(jīng)濟損失為目的，利用地位，職務(wù)等便利，獲取發(fā)行人未公開的可以影響證券價格的重要信息，進(jìn)行有價證券或泄露該信息的行為

　　9. 欺詐客戶：是指獲取非法利益為目的，在證券發(fā)行，交易及相關(guān)活動中違反證券管理法規(guī)，從事欺詐等行為

　　10. 證券市場中的操縱行為：是指某一組織或個人以獲取利益或者減少損失為目的利用其資金，信息等優(yōu)勢或濫用職權(quán)，操縱市場，影響證券市場價格，制造證券市場假象，誘導(dǎo)或者致使投資者在不了解事實真相的情況下作出證券投資決定，擾亂證券市場秩序

　　11. 信息持續(xù)披露制度：是公開原則在證券市場的集中表現(xiàn)，信息持續(xù)披露文件包括證券公司的年度報告書，中期報告書等定期報告文件，臨時報告書和為執(zhí)行證券交易所及時公開政策而公開的其他各類報告文件

　　(二)簡答

　　1. 金融市場監(jiān)管的必要性

　　(1) 金融是現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，金融體系是全社會貨幣運行及信用活動的中心，其對經(jīng)濟運行和發(fā)展起著至關(guān)重要的作用，具有特殊的公共性和全局性 .

　　(2) 金融業(yè)是存在諸多風(fēng)險的特殊行業(yè)，關(guān)系到千家萬戶和國民經(jīng)濟的方方面面

　　(3) 良好的金融秩序是保證金融安全的重要前提，公平競爭是保持金融秩序和金融效率的重要條件

　　2. 金融市場監(jiān)管的一般原則

　　(1) 全面性原則

　　(2) 效率性原則

　　(3) 公開公平公正原則

　　3. 金融市場監(jiān)管的理論依據(jù)

　　(1) 公共利益論

　　(2) 金融風(fēng)險論

　　(3) 保護(hù)債權(quán)論

　　4. 金融市場管理的手段

　　(1) 經(jīng)濟手段

　　(2) 法律手段

　　(3) 行政手段

　　5. 商業(yè)票據(jù)監(jiān)管的一般原則

　　(1) 承兌，貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)，再貼現(xiàn)的商業(yè)匯票應(yīng)以真實，合法的商品交易為基礎(chǔ)

　　(2) 上述票據(jù)活動，應(yīng)遵循平等，自愿，公平和誠實信用原則 ; 再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)應(yīng)有利于實現(xiàn)貨幣政策目標(biāo)

　　(3) 承兌，貼現(xiàn)，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)的期限不超過 6 個月，再貼現(xiàn)不超過 4 個月

　　(4) 貼現(xiàn)利率，再貼現(xiàn)利率由中國人民銀行制定，發(fā)布和調(diào)整，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)率由交易者自主商定

　　6. 同業(yè)拆借市場監(jiān)管的基本原則

　　(1) 自愿協(xié)調(diào)，平等互利，自主成交原則。

　　(2) 短期使用原則

　　(3) 按期歸還原則

　　7. 我國規(guī)定禁止哪些回購的行為：

　　(1) 禁止任何金融機構(gòu)挪用個人或機構(gòu)委托其保管的債券進(jìn)行回購交易或作其他用途

　　(2) 禁止任何金融機構(gòu)以租賃，借貸等方式從事債券回購業(yè)務(wù)（按規(guī)定用以回購交易的債券應(yīng)是屬于自己的債券）

　　(3) 禁止將回購資金用于固定資產(chǎn)投資，期貨市場投資和股本投資

　　8. 證券市場監(jiān)管的意義和對象

　　(1) 加強證券市場監(jiān)管是保障廣大投資者權(quán)益的需要。

　　(2) 加強證券市場監(jiān)管是維護(hù)市場良好秩序的需要

　　(3) 加強證券市場監(jiān)管是發(fā)展和完善證券市場體系的需要

　　(4) 加強證券市場監(jiān)管是提高證券市場效率的需要

　　證券市場監(jiān)管的對象分為以下三類：

　　(1) 對證券市場主體的監(jiān)管

　　(2) 對證券市場客體的監(jiān)管

　　(3) 對證券中介機構(gòu)的監(jiān)管

　　9. 證券市場監(jiān)管的原則

　　(1) 依法管理原則

　　(2) 保護(hù)投資者原則

　　(3) 公開原則

　　(4) 公正與公平原則

　　(5) 國家監(jiān)督與自律相結(jié)合的原則

　　10. 證券市場監(jiān)管的主要內(nèi)容

　�。�1）對證券發(fā)行市場的監(jiān)管

　�。�2）對證券交易市場的監(jiān)管

　�。�3）對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管

　　（4）對證券從業(yè)人員的監(jiān)管

　�。�5）對證券交易所的監(jiān)管

　�。�6）對證券投資者的監(jiān)管

　�。�7）對證券欺詐行為的監(jiān)管

　　11. 我國證券交易所的具體監(jiān)管內(nèi)容包括：

　�。�1）對證券交易活動的監(jiān)管

　�。�2）對會員的監(jiān)管

　�。�3）對上市公司的監(jiān)督

　　(三) 選擇

　　金融市場管理主要包括倆層含義：一是指國家或政府對金融市場上各類參與機構(gòu)和交易活動所進(jìn)行的管理 二是指 金融市場上各類機構(gòu)及行業(yè)組織（如證券交易所，證券業(yè)協(xié)會等）進(jìn)行的自律性管理

　　2. 金融監(jiān)管：是指一國政府根據(jù)經(jīng)濟和金融體系穩(wěn)定，有效運行的客觀需要以及經(jīng)濟主體的共同利益要求，由金融當(dāng)局依據(jù)法律和法規(guī)對金融體系中個金融主體和金融市場實行監(jiān)管和管理，以維護(hù)債券人的利益，約束債務(wù)人的行為，確保金融主題和金融業(yè)務(wù)的公平競爭以及金融業(yè)的健康發(fā)展，進(jìn)而推動經(jīng)濟發(fā)展和社會進(jìn)步

　　金融監(jiān)管有狹義和廣義之分。狹義的金融監(jiān)管是指中央銀行或其他金融監(jiān)管當(dāng)局依據(jù)國家法律法規(guī)的授權(quán)，對整個金融業(yè)（包括金融機構(gòu)以及金融機構(gòu)在金融市場上所有業(yè)務(wù)活動）實施的監(jiān)督管理。廣義的金融監(jiān)管則除了上達(dá)監(jiān)管內(nèi)容之外，還包括金融機構(gòu)的內(nèi)部控制與稽核，同業(yè)自律性組織的監(jiān)管，社會中介組織的監(jiān)管等。

　　三 金融市場的自律性管理

　　我國金融市場上的行業(yè)自律主要通過證券交易所，銀行業(yè)協(xié)會，證券業(yè)協(xié)會等機構(gòu)來發(fā)揮作用

　　國債發(fā)行的計劃設(shè)定

　　國債的發(fā)行審批通常由財政部根據(jù)當(dāng)年財政預(yù)算提出發(fā)行計劃，經(jīng)與中國人民銀行等國家宏觀管理部門協(xié)商并統(tǒng)一意見后抱國務(wù)院批準(zhǔn)發(fā)行

　　中國大額可轉(zhuǎn)讓存單市場創(chuàng)辦于1986年9月，上海交通銀行發(fā)行了大額可轉(zhuǎn)讓定期存單后，四大國有商業(yè)銀行也相繼開辦了此項業(yè)務(wù)。

　　d 我國大額可轉(zhuǎn)讓定期存單市場的管理辦法

　　規(guī)定發(fā)行 CD 的審批權(quán)集中于中國人民銀行總行

　　面向城鄉(xiāng)居民個人發(fā)行的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單，其面額為 1 萬員， 2 萬員， 5 萬員；

　　面向企事業(yè)單位發(fā)行的存單面額為 50 萬元， 100 萬員， 500 萬員

　�。�1）證券發(fā)行審核制度。證券發(fā)行審核制度主要有注冊制和核準(zhǔn)制倆種類型：

　　a 注冊制 注冊制即所謂的公開管理原則，實際上是一種發(fā)行公司的財務(wù)公開制度，以美國聯(lián)邦證券法為代表

　　b 核準(zhǔn)制，核準(zhǔn)制即所謂的實質(zhì)管理原則，以歐洲各國的公司法為代表

　�。�1）上市制度

　　我國股票上市制度規(guī)定如下：

　　a 上市條件：股票已經(jīng)國務(wù)院證券管理部門批準(zhǔn)向社會公開發(fā)行，發(fā)行后的股本總額不少于人民幣 5000 萬元；開業(yè)時間在 3 年以上，最近 3 年連續(xù)盈利，原國有企業(yè)依法改建而設(shè)立的，（了解）P 426

　�。�2）上市公司信息持續(xù)披露制度。

　　3 對證券經(jīng)營機構(gòu)的監(jiān)管

　�。�1）證券經(jīng)營機構(gòu)設(shè)立的監(jiān)管

　　a 特許制。特許制又稱許可制，以日本為代表

　　b 注冊制　注冊制以美國為代表

　�。ǎ保�對個人投資者的監(jiān)管

　　a 對個人投資者的資格

　　b 對個人投資者買賣途徑和買賣行為的管理

　　（２）對機構(gòu)投資者的監(jiān)管：

　　a 對機構(gòu)投資者資金來源的管理

　　b 對機構(gòu)投資者買賣證券的管理

　　c 對機構(gòu)投資者買賣行為的管理

　�。穼ψC券欺詐行為的監(jiān)管

　　(1) 對操縱市場的監(jiān)管

　　(2) 對內(nèi)幕交易的監(jiān)管

　　(3) 對欺詐客戶的監(jiān)管

　　中國證券業(yè)協(xié)會正式成立于1991年8月28日，是依法注冊，具有獨立法人地位，由經(jīng)營證券業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)自愿組成的行業(yè)性自律組織。

　　它的設(shè)立是為了加強證券業(yè)之間的聯(lián)系，協(xié)調(diào)，合作和自我控制，以利于證券市場的健康發(fā)展

　　外匯市場管理的主要內(nèi)容（看）

　�。ㄒ唬┵Q(mào)易外匯管理

　　進(jìn)口用匯管理

　　出口收匯管理

　　第十二章

　　(一)名詞解釋

　　1. 平行貨幣市場：主要由銀行同業(yè)拆借市場，定期存單市場及地方政府信貸市場構(gòu)成

　　2. 金邊債券：即政府債券，具有最大的安全性，由政府保證債券的本息，因債券鑲有金邊而得名，是政府對國家財政赤子提供融資的一種重要手段

　　3. 離岸金融市場：又稱“境外金融”是指在高度自由化和國際化的金融管理體制和優(yōu)惠的稅收制度下，以自由兌換的貨幣為工具，由非居民參與進(jìn)行的融資業(yè)務(wù)

　　4. 票據(jù)發(fā)行便利：是銀行根據(jù)與借款人簽定的協(xié)議，在約定的期限內(nèi)（一般3到5年）內(nèi)，通過承購以循環(huán)周轉(zhuǎn)方式連續(xù)發(fā)行的短期票據(jù)想借款人提供現(xiàn)金，票據(jù)期限短者 7 天，長者可達(dá)1年但以3個月或6個月為常見

　　5. 互換交易：是指交易雙方在預(yù)先約定的期限內(nèi)，通過中介機構(gòu)實現(xiàn)相互交換的付款業(yè)務(wù)。

　　6. 遠(yuǎn)期利率協(xié)議:70 年代以后在歐洲貨幣市場上問世，用于幫助籌資者防范已籌資金利率上浮而增加籌資成本的風(fēng)險。

　　(二)簡答

　　1. 倫敦金融市場特點：

　　(1) 聚集了以英格蘭銀行為中心的眾多歷史悠久，實力雄厚的金融機構(gòu)，市場規(guī)模堪稱世界第一 .

　　(2) 擁有完備的金融組織結(jié)構(gòu)及完善的金融市場管理體系，服務(wù)性設(shè)施發(fā)達(dá)齊備

　　(3) 經(jīng)營方式靈活多樣，金融創(chuàng)新層出不窮，金融服務(wù)完善周到，業(yè)務(wù)范圍遍及全球。

　　(4) 通訊發(fā)達(dá)，設(shè)備先進(jìn)，交易手段現(xiàn)代化，擁有高水準(zhǔn)的金融管理及從業(yè)人員，金融市場的整體實力名列世界前茅

　　(三)選擇

　　倫敦金融市場其是英國最大金融中心

　　英格蘭銀行創(chuàng)建于1694年英格蘭銀行是倫敦金融市場的中心機構(gòu)

　　倫敦貨幣市場是倫敦金融市場的重要組成部分

　　許多國家和地區(qū)的金融市場及國際金融中心都以LIBOR作為基準(zhǔn)利率，再根據(jù)借款人的信譽及借款期限，增加0.25％－－1.25％的加息率

　　地方政府信貸市場　是平行貨幣市場最早發(fā)展的市場業(yè)務(wù)

　　三　倫敦資本市場

　�。ㄒ唬﹤�券市場

　　倫敦債券市場交易的對象包括金邊債券，愛爾蘭政府債券，地方政府債券，國營局屬債券，企業(yè)債券和外國債券

　�。苯疬厒�券　即政府債券　具有最大的安全性，由政府保證債券的本息，因債券鑲有金邊而得名，是政府對國家財政赤子提供融資的一種重要手段

　�。矏蹱柼m政府債券

　　３英國地方當(dāng)局證券

　�。磭鵂I局署債券

　　５企業(yè)債券

　�。锻鈬鴤�券

　　（二）股票市場

　　倫敦股票市場的股票指數(shù)有三種，即：“FT”指數(shù)，“FT500股票指數(shù)”　“FT全部股票指數(shù)”

　�。‵T指數(shù)全名為“金融時報工業(yè)普通股票指數(shù)”）

　�。ㄈ�）倫敦證券交易所

　　四　倫敦外匯市場

　　倫敦外匯市場屬于無形交易市場　即無固定的專門營業(yè)場所　分散于倫敦及世界各地的交易者憑借先進(jìn)的電訊設(shè)施達(dá)成交易

　　第二節(jié)　紐約金融市場

　　紐約金融市場是當(dāng)今世界上最重要的金融市場以及金融中心　對全球經(jīng)濟于金融具有極其重要的影響

　　紐約貨幣市場包括　聯(lián)邦基金市場　定期存單市場　國庫券市場　商業(yè)票據(jù)市場和貨幣市場互助基金等重要組成部分

　　三　紐約資本市場

　�。ㄒ唬﹤�券市場

　�。ǘ�）股票市場

　　四紐約證券交易所

　　紐約證券交易所創(chuàng)立與1792年　歷經(jīng)200多年的發(fā)展　

　　它是全球證券交易所之最

　　1987年10月爆發(fā)的“紐約股票十月風(fēng)潮”（又稱“黑色星期一”）

　　東京金融市場是世界主要的金融市場之一

　　法蘭克福金融市場

　　1999年1月1日　歐元正式啟動

　　蘇黎世是世界著名的金融中心之一

　　盧森堡市場　

　　新加坡金融市場487

　　巴林金融市場　

　　香港金融市場

　　第六節(jié) 離岸金融市場

　　四 歐洲貨幣市場業(yè)務(wù)概況

　　1 歐洲銀行短期信貸

　　2 歐洲銀行中長期信貸

　　3 歐洲債券

　　其他業(yè)務(wù)

　�。�20世紀(jì)70年代以來，由于利率，匯率波動頻繁投資者急需即可規(guī)避風(fēng)險又可獲利的新型金融服務(wù)，歐洲貨幣市場上的金融機構(gòu)為滿足客戶需求以取得更多收益，不斷創(chuàng)新）

　�。�2）互換交易。除利率互換和貨幣互換外，互換交易還包括資產(chǎn)互換等形式

　�。�3）遠(yuǎn)期利率協(xié)議