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　　中國債券交易市場體系

　　中國債券市場是從20世紀80年代開始逐步發(fā)展起來的，經(jīng)歷了以柜臺市場為主、 以交易所市場為主和以銀行間市場為主三個發(fā)展階段。

　　(一)以柜臺市場為主(1988--1991年)

　　這一時期國債和企業(yè)債交易市場剛剛起步，還處于初級階段，此時的債券投資者以 個人投資者為主體，因此債券交易市場以柜臺市場為主，通過商業(yè)銀行和證券經(jīng)營機構(gòu)的柜臺進行交易。這種市場模式符合個人投資者的交易需求，在一定程度上促進了債券 市場的發(fā)展。

　　(二)以交易所市場為主(1992--2000年)

　　1990年12月，上海證券交易所成立，國債逐步進入了交易所交易。1997年，國務(wù) 院開始規(guī)范銀行資金，要求商業(yè)銀行退出交易所市場，將托管在交易所的債券全部轉(zhuǎn)到 中央結(jié)算公司，并通過全國銀行間同業(yè)拆借中心提供的交易系統(tǒng)進行交易。1997年6月 16日，銀行間同業(yè)拆借中心開始辦理銀行間債券回購和現(xiàn)券交易，全國銀行間市場正式 運行。此階段，中國的債券市場形成了場內(nèi)交易所市場和場外銀行間市場并存的格局， 并且以交易所市場為主。

　　(三)以銀行間市場為主(2001年至今)

　　目前，我國債券市場形成了銀行間債券市場、交易所市場和商業(yè)銀行柜臺市場三個 基本子市場為主的統(tǒng)一分層的市場體系。表8-2是截至2013年12月31日各債券市場 交易的債券數(shù)量和規(guī)模情況。其中，銀行間債券市場無論是在交易量和存量方面都占據(jù) 市場主導(dǎo)地位，2013年現(xiàn)券交易量占97.56%，2013年年末債券余額占63.72%。

　　表8-2 2013年債券市場交易及期末債市存量情況

　　資料來源：根據(jù)wind數(shù)據(jù)庫整理。

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