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　　基金投資運作管理是基金管理公司的核心業(yè)務，基金管理公司的投資部門具體負責基金的投資管理業(yè)務。

　　一、投資決策

　　(一)投資決策機構

　　我國基金管理公司大多在內(nèi)部設有投資決策委員會，負責指導基金資產(chǎn)的運作，確定基金投資策略和投資組合的原則。投資決策委員會是公司非常設機構，是公司最高投資決策機構，一般由公司總經(jīng)理、分管投資的副總經(jīng)理、投資總監(jiān)、研究總監(jiān)等相關人員組成。

　　投資決策委員會的主要職責一般包括：

　　1.制定公司投資管理相關制度，包括投資決策、交易、研究、投資表現(xiàn)評估等方面的管理制度。

　　2.根據(jù)公司投資管理制度和基金合同，確定基金投資的基本方針、原則、策略及投資限制。

　　3.審定基金資產(chǎn)配置比例或比例范圍，包括資產(chǎn)類別比例和行業(yè)或板塊投資比例。

　　4.確定基金經(jīng)理可以自主決定投資的權限。

　　5.審批基金經(jīng)理提出的投資額超過自主投資額度的投資項目。

　　6.定期審議基金經(jīng)理的投資報告，考核基金經(jīng)理的工作績效等。

　　(二)投資決策制定

　　投資決策制定通常包括投資決策的依據(jù)、決策的方式和程序、投資決策委員會的權限和責任等內(nèi)容。在決策的制定過程中涉及到公司研究發(fā)展部、基金投資部、投資決策委員會和風險控制委員會等部門

　　我國基金管理公司一般的投資決策程序是：

　　1.公司研究發(fā)展部提出研究報告。

　　2.投資決策委員會決定基金的總體投資計劃。

　　3.基金投資部制定投資組合的具體方案。

　　4.風險控制委員會提出風險控制建議。

　　(三)投資決策實施

　　基金管理公司在確定了投資決策后，就要進人決策的實施階段。具體來講，就是由基金經(jīng)理根據(jù)投資決策中規(guī)定的投資對象、投資結構和持倉比例等，在市場上選擇合適的股票、債券和其他有價證券來構建投資組合。

　　二、投資研究

　　投資研究是基金管理公司進行實際投資的基礎和前提，基金實際投資績效在很大程度上決定于投資研究的水平。

　　基金管理公司研究部的研究一般包括：

　　(一)宏觀與策略研究

　　宏觀與策略研究主要是針對國家宏觀經(jīng)濟狀況以及市場的研究，提出資產(chǎn)配置建議。

　　(二)行業(yè)研究

　　行業(yè)研究的主體任務是對各個行業(yè)的發(fā)展環(huán)境進行評估，提出行業(yè)資產(chǎn)配置建議。

　　(三)個股研究

　　個股投資價值判斷是基金管理公司股票投資的落腳點，基金經(jīng)理主要在個股投資價值報告的基礎上決定實際的投資行為。

　　個股研究始于對行業(yè)內(nèi)上市公司的初步篩選，選出具有研究價值的公司以建立備選股票池。

　　對股票投資價值的估值，最常使用四種估值方法，分別為市盈率(PE)、市凈率(PB)、現(xiàn)金流折現(xiàn)(DCF)以及經(jīng)濟價值對利息、稅收、折舊、攤銷前利潤(EV/EBITDA)。

　　三、投資交易

　　交易是實現(xiàn)基金經(jīng)理投資指令的最后環(huán)節(jié)。按規(guī)定，基金經(jīng)理不得直接向交易員下達投資指令或者直接進行交易。投資指令應經(jīng)風險控制部門的審核，確認其合法、合規(guī)與完整后方可執(zhí)行。這樣可實現(xiàn)決策人與執(zhí)行人的分離，防止基金經(jīng)理決策的隨意性與道德風險。

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